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黄金多空博弈 期现冷热不均
2023-05-05 10:00整理发布：未知
随着劳动节的临近，消费者对“扫货”很热情。与此同时，国际黄金期货的投机性净多头头寸一直在减少，一些机构指出，黄金正在遭受“投降抛售”。
分析师认为，目前黄金市场的多空博弈主要围绕美联储政策展开，政策收紧有利于空头，政策放缓有利于多头。市场普遍持有短期黄金价格预期，年内过度配置黄金资产意义不大。
金店很拥挤
虽然是工作日，但北京牛街附近的蔡世口百货有限公司仍然很拥挤，496元/克千金的价格重新点燃了消费者的购买热情。在摆放金饰的柜台前，一位购买金饰的市民在与柜台服务人员交谈时说：“中秋节快到了，一家人通常很难照顾孩子，所以应该表达出来。”
当天，在北京长春街附近的国华商场，记者看到千金价格为496元/克，之前大多在500多元/克附近；投资金条价格为487.3元/克。随着中秋节的临近，商场推出了“3000元以上减150元”的促销活动。李女士介绍说：“我经常光顾金店。最近金价下跌，我发现光顾（金店）的人明显多了。”
在现货市场，有一个持续的“黄金购买热”。相比之下，在期货市场，黄金的净多头头寸一直在持续下降。一些机构表示，黄金正在遭受“投降抛售”。
根据商品期货交易委员会（CFTC）的数据，截至8月30日的一周，COMEX黄金期货的投机性净多头头寸减少了9599手，至20726手，创下过去五周的新低。COMEX白银期货的投机性净空头头寸增加了5425手，至21059手，创下三年多来的历史新高。
自1日反弹以来，全球大部分黄金ETF头寸都在减仓过程中。光大期货有色金属总监詹大鹏告诉《中国证券报》，美联储主席鲍威尔近日在全球央行年会上发表“鹰派”讲话后，其他美联储官员的讲话变得越来越“鹰派”。美联储的言论击中了黄金多头的关键点，通胀很快见顶，但加息仍在路上，美国实际利率仍在上升，黄金再次被抛售。
“美联储加速加息的预期再次升温，看涨的美元指数和美国债券收益率对黄金不利。”方正中期期货贵金属高级分析师石佳亮告诉《中国证券报》，美国新增就业、PMI等经济数据表现强劲，经济衰退有望降温，削弱了对黄金的正面影响。8月份欧元区通胀率继续创下历史新高，表明欧洲央行将实施数次大幅加息，持有黄金的机会成本将增加，这对黄金也不利。
美联储政策限制黄金趋势
“目前伦敦黄金现货价格有关键点支撑，即1975-1980美元/盎司。如果支撑有效，黄金配置的价值仍然存在；如果跌破，不排除金价进一步下跌的可能性。”石家良表示，目前金价走势不明朗，多头和空头都处于观望状态。一旦新的迹象出现，长边和短边将展开新一轮的游戏。
“从美联储最近的声明中可以看出，做空黄金的想法显然符合美联储的政策，美联储肯定会加大政策力度，推动通胀水平尽快从目前的高水平降至既定目标。”詹大鹏想。
“最近，在与市场参与者沟通的过程中，我们发现大家普遍对短期金价有短期预期。”绿色大华期货创新业务部刘洋告诉《中国证券报》。
当黄金ETF头寸被抛售时，一些机构表示黄金牛市即将结束。对此，施家良认为，由于美联储加息政策的预期影响，黄金牛市短期内表现不佳，但整体牛市尚未走势
发生逆转。
“今年是美联储加息周期之年，美国实际利率触底反弹，美元指数表现强劲，失去了黄金增加配置的时点。如果美国通胀数据继续上升，美联储将出台更强有力的加息和缩表政策，实际利率有继续上升的理由，如果通胀数据从这个高点回落，加息仍在路上，实际利率仍处于上升通道，从这个角度来理解，黄金目前的牛市已经结束。”展大鹏表示。
短期金价仍承压
业内人士表示，目前黄金市场多空博弈主要围绕美联储政策。美联储加息节奏是影响黄金走势的核心因素，收紧节奏利好空头，放缓节奏利好多头。
施杰梁分析，美联储加快收紧货币政策路径逐渐明朗，经济衰退担忧加剧，地缘政治局势并未出现实质性改善，商品市场维持弱势可能，金价短期表现可能受到拖累。
“预计伦敦现货黄金可能在2,000美元/盎司左右区间运行; 上海黄金可能在490-520元/克区间运行。”施家刚表示，如果伦敦现货金价因美联储加速收紧货币政策而跌破核心支撑位，将进入熊市，较低支撑位调整为1900美元/盎司，而对应的沪金较低支撑位为330元/克。然而，目前这不太可能。
“年内黄金资产超配的意义并不大，至于价格会在哪里下跌，理论上随着美联储利率修复至疫情前水平，黄金价格也会回落至疫情前的位置。”詹大鹏表示，就像黄金价格在美联储货币宽松政策的掩护下创出新高一样，其下跌也一定是交易异常悲观的结果，但显然没有任何迹象表明。
