近期镍和不锈钢市场呈现出原料端强势与下游需求疲软并存的复杂态势。印尼新镍矿基价上调成为市场焦点，尽管火法冶炼环节的基准价有所上涨，但并未完全脱离当前市场的绝对价格水平。更关键的是，税收承担的细节尚未明朗，新镍矿价格仍在博弈中，导致内贸矿价高位运行。与此同时，菲律宾镍矿价格虽小幅回落，但整体依旧坚挺。国内市场上，1.3%品位镍矿的CIF成交价维持在58-59美元/湿吨。镍铁价格受成本支撑保持坚挺，下游不锈钢企业采买意愿较低，对镍铁价格形成一定压制。随着不锈钢利润空间有所扩大，预计钢厂对镍铁的压价心态将逐步缓解。

从供应端来看，市场供应保持稳步恢复态势。根据行业统计数据，2026年3月国内43家不锈钢厂粗钢产量达到379.6万吨，环比大幅增加40.1%，同比增加8.1%。其中，300系产量为193.7万吨，环比增长46.8%，同比增长1.9%。展望4月，不锈钢粗钢排产预计为377.13万吨，环比微降0.65%，但同比仍增长7.67%。300系排产预计为195.85万吨，环比增长1.11%，同比增长7.36%。整体来看，供应端产能利用率维持高位，但排产数据暗示后续可能出现小幅调整。

库存方面，不锈钢社会库存延续回落趋势，仓单库存也在稳步消化。截至4月23日，国内89家样本企业的不锈钢社会库存为111.67万吨，周环比减少3.2万吨。同期，上期所不锈钢期货库存为50302吨，周环比减少2655吨。库存的持续去化表明，尽管供应充足，但市场在出货端仍保持一定节奏。

基差与成本方面，截至4月24日，无锡市场宏旺304/2B 2.0规格现货价格报15000元/吨，周环比上涨100元/吨。基差为-15元/吨，周环比下跌160元/吨，显示期货价格相对现货更为强势。生产成本继续抬升，高镍生铁冷轧现金成本为14824.1元/吨，而废不锈钢生产冷轧成本则为14520.18元/吨。

综合来看，上周不锈钢价格中枢整体上移。原料收缩预期的发酵是推动价格上涨的核心动力，成本支撑逻辑因此走强，市场情绪受到显著提振。消息面上，印尼RKAB配额大幅缩减导致Weda Bay Nickel矿山自5月起停产维护，尽管NPI生产维持正常，但此举加剧了市场对原料供应收紧的担忧。现实层面，原料端持续坚挺：印尼镍矿HPM计算公式的调整抬高了内贸基准价，叠加配额审批缓慢，镍矿流通资源明显减少，价格随之上涨。镍铁价格维持偏强运行，铁厂和贸易商报价区间扩大至1120-1150元/镍。钢厂利润空间改善后，对高价镍铁的接受度有所提升，部分采购价已上涨至1090元/镍（舱底含税）。尽管4月排产环比预计微降，但主流钢厂产量仍处于较高水平，市场供应充足。下游刚需保持平稳，但增量不足，传统旺季的终端补库力度弱于预期，各行业需求分化明显——传统板块偏弱而新兴领域需求更强，工厂在节前多按需备货。不锈钢市场预期与现实之间仍存在分歧。成本逻辑坚挺，但基本面呈现“供应充足、需求复苏缓慢、终端承接偏弱”的格局。不过，库存的持续去化提供了支撑。在情绪延续的背景下，短期内市场预计呈现震荡偏强走势，主力合约运行参考区间为14600-15400元/吨。