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烧碱供应端压力将明显增加
从市场动态和基本面数据来看，烧碱和尿素近期呈现不同的走势特征，以下从多个维度进行详细分析：
一、烧碱市场分析
1. 供给端收缩明显 ：本周烧碱产量环比下降2.95%，产能利用率下滑2.54个百分点至80.93%，华北、华南等主产区检修集中导致损失量达319万吨。但需注意， 库存累积压力未减 ，样本企业厂库库存同比增加6.11%，反映减产未能有效消化存量。
2. 需求端持续疲软 ：南华观点指出，当前价格支撑主要来自检修导致的供给收缩，而非需求改善。现货市场已进入下跌通道，采购价连续下调，印证下游真实需求不足。特别是 大贴水状态 显示期货市场对远期供需格局更为悲观。
3. 
中期承压明确 ：随着检修装置复产及新产能投放（如广西钦州等新建项目），三季度供应压力将显著增强。即便氧化铝等主力需求领域有季节性回升，在产能过剩背景下难以扭转颓势，价格中枢或进一步下移。
二、尿素市场解读
1. 短期现货企稳 ：周末主产区价格反弹10-20元/吨，大颗粒表现优于小颗粒，反映农需阶段性跟进。但企业库存续增5.48万吨至103.54万吨，港口库存维持20.5万吨高位，说明 供需矛盾尚未实质性缓解 。
2. 政策面双向影响 ：国内保供稳价政策压制上方空间，而出口政策放松（如印度招标预期）可能形成底部支撑。这种 政策博弈 导致09合约呈现1720元/吨附近的震荡格局。
3. 成本端拖累风险 ：煤炭价格走弱使得尿素成本支撑下移，叠加农业需求季节性转淡，若无出口放量配合，价格或再度考验1600元/吨整数关口。
三、跨品种对比
1. 驱动逻辑差异 ：烧碱受制于产能过剩的长期矛盾，尿素则更多受政策与季节性因素扰动。前者适合逢高布空策略，后者宜区间操作。
2. 库存周期分化 ：烧碱库存同比偏高且持续累积，尿素库存绝对值虽高但存在出口去库预期，反映在盘面贴水幅度上烧碱（约8%）显著大于尿素（约5%）。
综上，两品种均面临供需宽松格局，但烧碱因产能扩张压力更需警惕趋势性下跌风险，尿素则可能在政策调控下维持震荡，建议投资者关注烧碱2450-2500压力位及尿素1650-1750震荡区间的突破方向。
