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不锈钢终端需求表现疲乏
近期不锈钢和镍市场的动态呈现出较为复杂的供需格局，下面从多个维度对当前市场状况进行详细分析：
不锈钢市场方面 ：镍铁价格持续走弱是当前不锈钢市场的主要特征。从供应端来看，菲律宾矿业政策调整虽然删除了原矿出口禁令条款，但由于其实施时间原本就设定在5年后，这一变动并未超出市场预期，因此对不锈钢价格的实质性影响有限。值得注意的是，印尼镍矿现货市场仍维持偏紧状态，这使得镍矿内贸价格保持相对稳定。需求端的情况更值得关注，终端需求表现疲软，下游接货意愿不足，导致社会库存持续累积，上周库存环比增加2.07%至114.55万吨。这种供需失衡的状态使得不锈钢价格面临较大压力，预计短期内将在12300-12800区间震荡磨底。
镍市场方面 ：菲律宾政策调整虽然带来短期利空情绪，但由于符合市场预期，对盘面的持续性影响有限。从产业链各环节来看，镍矿端由于印尼现货偏紧，为镍价提供了一定支撑；硫酸镍方面则因中间品价格下调，亏损状况有所缓解，但受制于下游需求处于淡季，价格呈现稳中偏弱态势。整体来看，精炼镍市场处于中长期过剩格局，但海内外库存的去化使得短期供需矛盾并不突出。预计镍价将维持震荡走势，主力合约主要运行区间在11.5-12.5万之间。
产业链传导机制 ：当前市场呈现出明显的负反馈特征。铬铁市场因供应增加预期和下游压力而走弱，镍铁价格持续下跌，这些因素都在向不锈钢市场传导压力。而钢厂减产力度不足与终端需求疲软之间的矛盾，使得库存消化缓慢，进一步压制了价格反弹空间。这种产业链各环节的相互制约，形成了当前市场的震荡格局。
后市关注重点 ：投资者需要密切关注以下几个关键因素：一是印尼镍矿配额的变动情况，这将对镍矿供应产生直接影响；二是社会库存的变化趋势，这是反映供需平衡的重要指标；三是钢厂的实质性减产情况，这将决定供应端的调整力度；四是终端需求的季节性变化，特别是传统淡季效应的持续时间和影响程度。
综合来看，当前不锈钢和镍市场都处于供需再平衡的过程中，短期内难以出现趋势性行情。投资者宜采取区间操作的策略，同时密切关注上述关键因素的演变，以把握可能出现的市场机会。
