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港口库存高压仍存
纸浆期货市场近期呈现明显的震荡整理特征。以SP2509合约为例，从技术面分析，该合约日盘收于5214元/吨，较前收下跌0.34%，但夜盘出现小幅反弹，最终收涨0.15%，显示多空双方在当前价位附近存在拉锯。值得注意的是，加权成交量增加3.35万手至22.6万手，而持仓量却减少0.7万手，表明市场参与者更倾向于短线交易，缺乏明显的趋势性资金介入。
从仓单数据来看，当前23.80万吨的仓单总量较前一日增加617吨，其中山东地区仓库出现增减不一的情况，反映出局部地区现货流转的活跃度差异。持仓结构方面，前20名会员单位的净空单减少5494手至16988手，显示主力资金看空情绪有所缓和，但整体仍维持净空头寸，暗示市场对后市仍持谨慎态度。
现货市场方面，针叶浆价格出现50元/吨的下调，而本色浆却逆势上涨100元/吨，这种分化走势表明不同浆种面临差异化的供需格局。下游纸品市场整体持稳，但各细分领域面临不同挑战：生活用纸企业库存压力增大，双胶纸社会需求偏弱，铜版纸虽有秋季出版订单支撑但量能有限，白卡纸则面临新产能投放带来的供应压力。这种下游需求的分化与疲软，直接制约了纸浆现货市场的交投活跃度。
从供需基本面来看，港口库存高企与下游采购意愿低迷形成的结构性矛盾仍未得到有效缓解。虽然文化纸季节性需求提供了一定支撑，但整体来看市场缺乏强有力的驱动因素。技术面上，SP2509合约近期维持窄幅震荡，5160-5290元/吨的区间预计将成为短期多空博弈的主要战场。
操作策略上，建议投资者采取区间交易思路，重点关注价格在区间上下沿的突破动能。在反弹受阻或回调获支撑时，可考虑反向短线操作，但需严格控制仓位和止损。鉴于当前市场波动率较低且缺乏趋势性机会，投资者应保持耐心，等待更明确的信号出现。同时需要密切关注港口库存变化、下游开工率以及宏观政策面可能带来的影响。
