库存已转为累库状态

通过对当前氧化铝市场数据的综合分析，可以得出以下几点重要结论：

从价格表现来看，氧化铝期货市场呈现弱势震荡格局。6月19日主力合约报2892元/吨，微跌0.21%，反映出市场缺乏明确方向。值得注意的是，现货与期货价格存在明显价差，全国现货均价3237元/吨的升水幅度达224元/吨，这种期现价差结构值得投资者密切关注。

供需基本面呈现以下特征：铝土矿市场维持供应过剩格局，6月成交价稳定在73-75美元区间，这为氧化铝价格提供了成本支撑。但值得注意的是，虽然少量产能出现压产，但新产能的持续投放导致整体供应增加，库存已转为累库状态。这种供需格局的变化是导致价格承压的关键因素。

从产业链角度看，电解铝企业的谨慎采购态度进一步加剧了氧化铝市场的疲软态势。同时，进口窗口的关闭（澳洲FOB价364美元/吨）也在一定程度上影响了市场供需平衡。

机构观点方面，铜冠金源期货和南华期货均持谨慎态度，认为氧化铝价格将维持偏弱震荡或承压运行。这种一致性预期值得市场参与者重视。特别值得注意的是，南华期货指出，即便出现矿区停产等突发事件，对全年供应影响可能有限，但可能引发阶段性价格波动。

展望后市，在成本支撑（高成本产能完全成本至现金成本区间）和供应增加的双重作用下，氧化铝价格很可能维持区间震荡走势。投资者需要重点关注以下几个指标：铝土矿价格变动、新产能投放进度、电解铝企业采购策略变化以及库存累积情况。这些因素都将对氧化铝价格产生重要影响。

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