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沪锡基本面供需双弱
关于沪锡市场的分析：
从技术面来看，沪锡主力SN2507合约呈现出典型的调整走势特征。日内窄幅震荡与夜间下跌的组合形态，配合伦锡的震荡偏弱表现，反映出当前市场多空分歧明显。值得关注的是，现货市场升水结构维持稳定，云锡品牌保持900-1200元/吨的较高升水，这表明高品质锡锭仍具备一定的市场溢价能力。
宏观环境方面，中东地缘政治风险与美联储鹰派立场形成双重压制，使得整体市场情绪中性偏弱。基本面呈现供需双弱格局，但需要特别注意的是需求端收缩幅度可能超过供应端，这从社会库存进入累库阶段可以得到验证。建议投资者重点关注两个指标：一是价格回调后下游实际采购力度的变化，二是最新库存数据的边际变化，这两个因素将成为判断调整行情延续性的关键观测点。
关于工业硅市场的深度解析：
工业硅期货市场当前呈现出典型的低位震荡特征。值得关注的是，华东通氧553#现货对2508合约维持680元/吨的升水，且交割套利空间持续为负，这种期现结构反映出市场对远期价格的悲观预期。广期所仓单库存的持续下降（6月19日降至55179手）是一个重要信号，这主要源于两个因素：一是各地主流牌号产量下滑，二是交易所新交割标准实施后5系货源成为主力交割型号。
从区域供需格局来看，新疆地区开工率恢复至65%显示供应端有所改善，但川滇地区和内蒙的增量有限，整体供应增长仍受制约。需求侧面临严峻挑战：多晶硅产业链各环节均呈现收缩态势，从硅片厂家出货受阻、光伏电池订单转向海外，到组件价格持续探底（N型182mm已跌至0.66-0.67元/瓦），整个光伏产业链的收缩力度超出预期。
库存方面，社会库存降至57.2万吨与产量下滑形成印证，但这一去库过程更多由供应收缩驱动而非需求改善。在当前光伏产业链持续承压的背景下，预计工业硅现货市场重心短期内难以有效企稳，低位震荡可能成为主旋律。建议投资者密切关注多晶硅企业的实际开工率变化及光伏终端装机需求的边际改善信号。
