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下游采购情绪不佳-市场观望氛围浓厚
纸浆期货市场近期呈现区间震荡格局，主力合约SP2509价格波动较为有限。从技术面来看，该合约日盘收于5254元/吨，较前一交易日上涨0.50%，但夜盘出现小幅回落，最终收于5224点。值得注意的是，加权成交量显著增加9.94万手至25.2万手，而持仓量则微幅减少800手，表明市场短期交易活跃度提升，但投资者持仓意愿有所减弱。
从库存数据来看，当前纸浆市场面临一定压力。主流港口库存量达到220.8万吨，环比增长1.1%，显示供应端呈现宽松态势。与此同时，期货仓单减少1206吨，主要来自山东地区仓库的减量，这可能预示着部分现货正在流出。持仓结构方面，前20名会员单位的净空单增加5093手至26334手，反映出机构投资者对后市持谨慎态度。
现货市场方面，价格整体保持稳定，但不同品种表现分化。山东地区针叶浆银星报价维持在6050元/吨，阔叶浆金鱼报价4100元/吨，而甘蔗浆价格则出现100元/吨的下跌。这种差异化走势表明市场需求结构正在发生变化。下游纸品市场整体表现平淡，生活用纸、双胶纸、铜版纸和白卡纸价格均保持稳定，但各细分领域面临不同挑战。
从产业链角度来看，当前市场面临多重压力。一方面，港口库存持续累积，供应压力不减；另一方面，下游造纸行业利润空间受限，开工率下降导致耗浆量减少。生活用纸企业部分仍处于停工检修状态，双胶纸下游印厂开工不足，铜版纸市场虽有秋季出版订单支撑但整体需求跟进有限，白卡纸市场虽然个别纸厂停机但库存出货正常。这种上下游的供需矛盾使得市场缺乏明确方向。
综合来看，纸浆期货短期内可能维持区间震荡走势。正信期货预计SP2509合约将在5170-5310元/吨区间内波动。建议投资者采取区间操作策略，在价格反弹受阻或回调获得支撑时择机进行短线交易，同时需严格控制风险。当前市场环境下，投资者应密切关注港口库存变化、下游开工率以及宏观经济环境等因素，这些都可能成为打破当前平衡的关键变量。
值得注意的是，虽然当前市场呈现震荡特征，但潜在的风险因素仍需警惕。包括但不限于：国际浆价波动、国内环保政策变化、下游需求超预期萎缩等。建议投资者在操作时保持灵活，及时调整策略以适应市场变化。
