关于我们
期货开户
18573721721
立即开户
传统消费淡季效应持续深化
通过对当前不锈钢期货市场表现及行业基本面分析，笔者认为市场呈现供需双弱格局，价格运行承压明显，具体可从以下五个维度进行深入剖析：
一、盘面表现与价格走势特征
6月23日主力合约12500元的价位已跌破关键心理支撑位，-0.28%的跌幅虽看似温和，但结合连续三周的阴线形态，实际形成标准的下降通道。特别值得注意的是，当前价格已接近年内低点12450元附近，技术面呈现典型熊市特征，MACD指标持续位于零轴下方运行。
二、供应端结构性矛盾突出
1. 减产执行存在明显分化：虽然中印两国钢厂均有减产动作，但行业集中度提升背景下，头部企业300系减产幅度仅5-8%，远低于行业15%的平均水平
2. 库存压力持续累积：300系社会库存连续6周增长，无锡、佛山两地库存总量突破45万吨，创2021年以来同期新高
3. 原料端传导机制失灵：镍矿价格与NPI价格形成剪刀差，印尼NPI到岸价较国内低1200元/吨，导致冶炼环节利润被完全侵蚀
三、需求端持续疲软
1. 季节性因素叠加政策冲击：传统6-8月消费淡季恰逢美国拟对家电征收25%附加关税，直接影响国内约18%的不锈钢出口量
2. 产业链负反馈明显：下游加工企业原料库存周转天数延长至23天（正常值为15天），补库意愿降至历史低位
3. 终端需求结构变化：建筑装饰领域需求同比下滑12%，新能源领域增长未能有效对冲传统领域萎缩
四、行业生态恶化迹象显现
1. 全产业链陷入亏损：从镍矿进口到终端销售，各环节毛利率普遍压缩至3%以下
2. 资金压力加剧：贸易商平均账期延长至90天，较正常水平增加35天
3. 保价联盟效果存疑：201系三大厂商虽有意联合挺价，但其合计市占率不足40%，实际调控能力有限
五、后市研判与关键变量
1. 价格运行区间预测：短期将在12300-12700元区间弱势震荡，若跌破12000元关口可能引发系统性抛售
2. 核心观察指标：需重点关注LME镍库存变化、国内基建投资落地情况及印尼出口政策调整
3. 转折时点判断：实质性去库存信号最早可能在3季度末出现，届时需观察金九银十传统旺季需求强度
综合来看，当前不锈钢市场正处于供需再平衡的关键阶段，在未见明显去库存信号前，建议投资者保持谨慎态度，可适当关注跨品种套利机会。对于产业客户而言，当前价位可逐步建立虚拟库存，但需严格控制敞口规模。
