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苯乙烯港口库存去库态势持续
近期苯乙烯市场呈现出现货与期货价格分化的走势，现货价格上涨而期货价格下跌，导致基差显著走强。以下从多个维度对当前苯乙烯市场进行深入分析：
一、成本端分析
纯苯作为苯乙烯的主要原料，其开工率回升导致供应宽松，华东地区纯苯价格维持在6435元/吨未变。但需注意，中东地缘政治冲突升级导致石脑油价格大幅上涨，这可能在未来对纯苯价格形成压制。短期来看，成本端对苯乙烯的支撑作用有所减弱。
二、供需基本面
供应方面，乙苯脱氢利润经历冲高回落后，苯乙烯开工率从底部反弹至73.81%，环比上升1.52个百分点。同时，江苏港口库存去库1.37万吨至6.63万吨，显示短期供应压力有所缓解。需求端呈现结构性分化：三S（PS、EPS、ABS）整体开工率偏弱，其中PS开工小幅提升0.4%至58.7%，而EPS和ABS开工分别下降1.84%和1.7%。这种需求端的季节性疲软与供应回升形成一定矛盾。
三、价格结构特征
当前苯乙烯现货价格报8200元/吨（+150），期货主力合约收于7734元/吨（-25），基差大幅走强175元至466元/吨，EB9-1价差缩小25元至217元/吨。这种现货升水扩大的结构反映出近端现货供应偏紧与远期预期转弱的矛盾。
四、关联品种PVC市场
PVC市场呈现震荡偏强态势，09合约微涨3元至4903元。成本端电石价格上涨50元至2400元/吨，但烧碱现货下跌20元至810元/吨。PVC开工率78.6%（环比-0.6%），下游开工率44.3%（环比-1.3%），库存压力仍存。值得注意的是，印度雨季及贸易壁垒可能抑制出口，这将加剧国内供需矛盾。
五、后市展望
短期来看，地缘政治因素导致石脑油价格波动仍是最大不确定性。待局势平稳后，苯乙烯可能回归基本面主导的震荡格局。中期需重点关注：1）纯苯价格能否维持稳定；2）下游需求季节性转弱程度；3）新增产能投放节奏。对于PVC市场，虽然短期受成本支撑表现偏强，但在产能投放预期和出口转弱双重压力下，中长期仍面临下行风险，需警惕预期差导致的反弹行情。
整体而言，当前化工品市场处于多空因素交织的复杂阶段，建议投资者密切关注地缘政治进展、库存变化及下游实际采购情况，灵活调整交易策略。
