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供应端库存高位承压
纸浆期货市场近期呈现明显的宽幅震荡特征，SP2509合约的行情走势充分体现了多空力量的激烈博弈。从技术面来看，该合约昨日日盘呈现高开高走态势，盘中最高触及5402点，但随后震荡回落，最终收于5278元/吨，日涨幅达3.09%。值得注意的是，成交量显著放大至96.2万手，较前日增加59.2万手，表明市场交投活跃度明显提升。持仓量却小幅减少0.63万手至21.7万手，这种量增仓减的现象往往预示着短线资金主导的行情特征。
夜盘行情出现明显反转，低开于5262点后单边下行，最终收于5164点，跌幅达2.16%。这种日盘上涨夜盘回落的走势，反映出当前市场缺乏持续性趋势，投资者情绪较为谨慎。从持仓结构来看，上期所数据显示前20名会员净空单增加11146手至30407手，表明机构投资者对后市持相对谨慎态度。特别是多单减少12932手，远多于空单减少1786手，这种不对称的减仓行为进一步强化了市场的看空氛围。
现货市场方面，各品种纸浆价格维持稳定，但下游需求疲软的特征依然显著。山东地区针叶浆银星报价6050元/吨，阔叶浆金鱼报价4100元/吨，与期货价格相比存在较大基差。各纸品市场均面临不同程度的压力：生活用纸企业库存压力难以缓解；双胶纸行业供需关系紧张；铜版纸市场存在局部倒挂现象；白卡纸市场则面临产量增加与需求疲软的双重挤压。这种现货市场的疲软态势，为期货价格提供了下行基础。
从供需基本面来看，当前纸浆市场面临供应宽松与需求疲软的双重压力。供应端库存维持高位，市场流通货源充裕；需求端则受到原纸淡季影响，纸厂普遍维持低开工率，采取随用随采的谨慎采购策略。特别值得注意的是，上期所暂停布针浆交割品入库的政策变化，恰逢主力合约换月之际，这进一步加大了市场的短期波动风险。
在操作策略上，考虑到当前市场呈现的宽幅震荡特征，以及基本面偏空的整体格局，建议投资者采取逢高短空的操作思路。正信期货预计SP2509合约日内将在5080-5280区间震荡下行，投资者可在盘中反弹受阻时择机建立空头头寸。但需要特别强调的是，在当前高波动性市场环境下，必须严格执行风险控制措施，合理设置止损点位，防范突发性反弹风险。同时，建议密切关注仓单变化情况、现货市场成交动态以及政策面可能出现的调整，这些因素都可能对短期价格走势产生重要影响。
