宏观氛围有所缓和

从宏观经济数据与产业动态两个维度来看，当前锌价走势呈现出多空因素交织但利好占优的格局。

美国最新经济数据释放出明确的衰退信号：一季度GDP终值下修至-0.5%，表明经济收缩程度超出预期；同时续请失业金人数攀升至三年半高位，反映出就业市场持续恶化。值得注意的是，5月耐用品订单虽录得近六年最大增幅，但这一单月数据难以扭转整体经济下行趋势。这些疲软数据强化了市场对美联储7月降息的预期，导致美元指数持续走弱。从大宗商品定价机制来看，美元贬值直接降低了以美元计价的锌的持有成本，对锌价形成显著支撑。

供给侧突发事件对市场情绪产生重要影响。Nexa资源旗下秘鲁锌冶炼厂的罢工事件尤为关键，该厂年产能约30万吨，占全球锌供应量的2.5%。考虑到当前全球锌市场本就处于供需紧平衡状态，若罢工持续时间超过两周，可能导致海外市场出现阶段性供应缺口。历史数据显示，类似规模的产能中断通常会在短期内推升锌价3-5%。

从产业链角度分析，当前锌库存水平处于历史中位区，LME锌库存维持在7.5万吨左右。但需要警惕的是，近期上海期货交易所锌库存出现连续三周回升，反映出国内消费端仍显疲弱。这种内外市场的结构性差异可能导致沪锌走势弱于伦锌。

综合来看，在美联储货币政策转向预期和海外供应扰动双重因素作用下，锌价短期内有望维持震荡偏强走势。技术面上，LME三月期锌在2400美元/吨附近形成较强支撑，上方第一阻力位看在2550美元/吨。投资者需密切关注罢工事件进展及6月非农就业数据，这些因素都可能成为打破当前平衡格局的关键变量。

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