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沪铝社会库存小幅累库
近期沪铝市场呈现震荡走势，主力合约价格小幅波动，同时国内外市场表现略有分化。以下从多个维度对当前铝市场进行详细分析：
一、价格表现与市场结构
沪铝主力合约周一收于20465元/吨，微跌0.24%，而伦铝则小幅上涨0.1%至2597.5美元/吨。现货市场方面，SMM均价报20780元/吨，南储现货均价20680元/吨，均呈现下跌态势，但升贴水结构显示现货仍维持升水状态。这种期现结构表明当前市场供需处于相对平衡状态，但需警惕库存变化对市场结构的潜在影响。
二、库存动态分析
最新数据显示，电解铝锭社会库存增至46.8万吨，铝棒库存14.75万吨，均出现0.5万吨的环比增长。值得注意的是，部分省份铸锭量有增加预期，后续到货量可能持续上升。这种累库趋势若持续，可能对铝价形成压制。特别是当前铝价处于相对高位，已开始抑制下游提货积极性，这可能导致库存进一步累积。
三、宏观环境影响
国内6月制造业PMI回升至49.7%，显示经济景气度有所改善。国际方面，市场关注美国非农数据和可能的关税政策调整，这些因素都可能通过影响市场风险偏好来左右铝价走势。特别需要警惕的是，若美联储政策转向或贸易政策出现重大调整，都可能引发铝价波动加剧。
四、氧化铝市场特点
氧化铝期货呈现偏强震荡格局，主力合约收涨0.38%，但现货市场保持平稳。最值得关注的是上期所仓单库存持续维持在3万吨的低位，临近交割月可能引发流动性风险。在当前仓单持续低位的背景下，氧化铝期货可能出现结构性行情，但供需基本面尚未出现明显变化，预计短期仍将维持震荡走势。
五、后市展望与关注重点
综合来看，沪铝短期内或维持高位震荡格局，但上方空间可能受限。投资者需重点关注：1)社会库存变化趋势；2)下游消费实际表现；3)宏观政策动向。对于氧化铝市场，仓单变化将成为影响价格的关键变量，在库存未见明显累积前，价格可能维持偏强震荡。
当前铝市场处于多空因素交织的平衡状态，建议投资者保持谨慎态度，密切关注库存和消费端的变化信号，以把握潜在的趋势性机会。
