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工业硅需求保持稳定增长
近期工业硅和多晶硅市场呈现分化走势，工业硅期货价格小幅回落，而多晶硅期货价格则大幅上涨。从市场表现来看，工业硅SI2509合约下跌0.21%，而多晶硅PS2508合约涨幅达5.15%。这种分化走势反映了两个品种不同的基本面情况和市场预期。
从工业硅市场来看，当前呈现供需双弱的格局。供应方面，新疆地区前期检修产能逐步复产，西南地区丰水期电价下调带动部分企业复产，但整体复产进度不及历史同期。需求端则面临结构性分化，多晶硅需求相对稳定，但有机硅行业因山东某单体厂80万吨产能停产而需求减弱。值得注意的是，工业硅库存持续累积，工厂库存增加1400吨至27.11万吨，市场库存维持在17.3万吨，广期所仓单量高达24.89万吨，反映出市场供应压力较大。技术面来看，SI2509合约在10000元/吨整数关口面临较强阻力，考虑到生产套保压力，价格继续上行空间有限。
多晶硅市场则呈现强势上涨态势。虽然基本面表现相对疲弱，但在政策预期推动下价格持续创新高。供应端，西南地区丰水期电价优惠带动季节性复产，但受行业自律影响增产有限。需求端，光伏产业链价格全线上涨，但终端装机需求增长缓慢制约价格传导。值得注意的是，多晶硅库存出现小幅下降，上周减少0.3万吨至30万吨，反映出市场情绪有所改善。政策面上，光伏行业反内卷政策预期强烈，特别是多晶硅能耗标准拟大幅下调，将加速落后产能出清，这成为推动价格上涨的主要动力。
从投资逻辑来看，工业硅市场需要关注以下几点：一是西南地区复产进度，二是有机硅需求变化，三是库存消化情况。当前价格已反映部分复产预期，但库存压力仍存，建议谨慎追涨。多晶硅市场则主要受政策预期主导，虽然基本面偏弱，但在能耗标准下调预期下，落后产能出清将改善行业供需格局，短期仍可能维持强势。不过需要警惕的是，若政策落地不及预期或终端需求持续疲软，价格可能出现回调。
操作策略上，建议对工业硅保持谨慎态度，关注10000元/吨关键阻力位，可考虑逢高减持；多晶硅则可维持偏多思路，但需密切关注政策落地情况和库存变化。整体而言，两个品种都受到政策预期的显著影响，投资者需在把握基本面变化的同时，密切关注政策动向。
