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红枣市场多空博弈激烈 价格波动剧烈
从市场表现来看，红枣期货主力合约CJ2601在10月22日呈现明显的多空博弈特征。早盘受多头平仓和空头加仓影响，开盘一小时内跌幅突破3%，随后出现技术性反弹，最终收盘价11265元/吨，日内跌幅收窄至1.18%。成交量达315011手，持仓量187200手，日减仓630手，反映出资金在关键价位分歧加剧。这种触底反弹的走势表明，在当前新季开秤价符合预期但减产幅度未定的背景下，市场情绪较为敏感，任何新信息都可能引发价格剧烈波动。
关于新季产量情况，根据Mysteel数据，2025年新疆灰枣产量预计为56-62万吨，较2024年75万吨的丰产水平下降约20-25%。减产的主要原因是前年树体营养消耗及关键生长期的高温天气影响了一茬坐果，尽管二茬坐果较好且三四茬花有所补量，但整体减产已成定局。目前市场对减产幅度的争议较大，主要集中在55万吨附近的小减产和40万吨左右的大减产两种预期。从当前期货价格水平看，盘面更多反映了小减产的概率，若最终定产为大减产，短期内价格存在进一步上行的驱动。
在新季收购方面，国庆后新疆主产区下树进程加快，和田、且末等地已开始下树，阿拉尔地区零星下树，受积温及节气影响，下树时间较去年提前约一周。当前主流订园价格在6.50-8.00元/公斤，优质优价特征明显，土枣原料价格更高。据机构调研，今年红枣商品率预计在80%左右，质量整体优于去年。这一开秤价水平基本符合市场预期，且已在一定程度上反映在期货价格中。
旧季库存方面，去库进程仍然缓慢。截至10月16日，36家样本点物理库存约9009吨，虽环比下降1.72%，但同比增幅高达94.58%，处于近几年高位。部分客商为回笼资金备战新季收购，积极出售库存货源，加之天气转凉带动下游拿货积极性，市场交易氛围有所改善。据钢联预测，按正常消费水平计算，旧季最终库存可能剩余30-35万吨。虽然当前市场焦点集中在新季，但旧季高库存的潜在压力可能在下树后逐步显现。
展望后市，河北销区市场货源供应偏少，下游采购积极性提高，预计短期内现货价格以稳为主。新季下树进程逐步推进，开秤价高于去年且符合预期，减产定性为价格提供支撑，使得下树前价格难以大幅回落。由于最终定产尚未确定，多空博弈将持续，价格波动可能放大。若最终减产幅度较大且开秤价进一步提升，盘面仍有上涨空间，但投资者需谨慎入场，密切关注定产及开秤价变化。
需要特别注意的是，新季减产程度存在超预期风险，这可能对价格产生显著影响。同时，本分析基于公开资料，投资者应自行判断信息准确性，理性决策，风险自担。
