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节前资金离场明显 国债市场震荡整理成主旋律
从市场数据与机构观点综合分析，2月13日30年期国债期货市场呈现高位窄幅震荡、持仓量显著收缩的格局。当日主力合约收盘微涨0.04%，报112.84元，盘中波动区间介于112.28元至113.18元之间。值得关注的是，持仓量单日大幅减少15702手至71614手，同时成交量达88246手，这通常表明在节前关键时点，部分资金选择获利了结，市场交投活跃但持筹心态趋于谨慎。
政策层面，中国人民银行于同日开展了1万亿元的6个月期买断式逆回购操作。鉴于2月有5000亿元同期限逆回购到期，此次操作实现了5000亿元的净投放，标志着6个月期逆回购工具已连续第六个月加量续作。这一操作清晰地传递出央行维持流动性合理充裕、延续稳健偏宽松货币政策基调的信号，为债券市场中长期走势提供了基础性支撑。
机构解读方面，宁证期货与宝城期货的观点均指向短期市场动能转换。宁证期货认为，货币宽松主旋律下债市中期趋势依然偏多，但节前资金离场迹象明显，且节后可能出现的“股债跷跷板”效应对债市构成短期冲击，因此判断市场虽震荡偏多，短期上涨动力已有所减弱。宝城期货则指出，在10年期国债收益率已下行至1.8%附近的低位，叠加春节假期流动性季节性趋紧的背景下，市场止盈意愿增强。从宏观视角看，物价回升传导不畅与有效需求不足的问题依然存在，尽管短期内全面降息概率不高，但中长期降息预期并未消散。综合来看，其认为国债期货市场多空力量相对均衡，上行动能与下行动能均有限，短期内大概率维持震荡整理态势。
当前30年期国债期货市场正处于一个中长期政策利好与短期技术性调整压力相互交织的节点。央行持续的流动性支持奠定了市场的底部支撑和中期向好基础，节前资金行为、低位收益率水平下的止盈压力以及节后资产价格轮动的潜在可能，共同构成了市场短期上行的约束。预计市场将进入一段高位震荡、以时间换空间的阶段，后续走势需密切关注春节后资金回流情况、宏观经济数据对基本面的印证以及中长期货币政策预期的演变。
