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行业复苏步伐仍需时间验证 纯苯苯乙烯市场观察 下游开工率待
该市场分析报告围绕纯苯及苯乙烯产业链的核心数据与动态展开，呈现了当前市场的基本面状况与未来关注要点。以下从数据解读、市场逻辑与潜在风险三个层面进行详细分析。
从纯苯环节看，数据呈现多空交织的特征。一方面，主力基差走强、部分下游生产利润环比改善（如己内酰胺、酚酮），以及下游苯酚、苯胺等开工率维持相对高位，显示需求端存在一定支撑。但另一方面，纯苯港口库存处于30.4万吨的历史高位，且中国开工率自底部回升，叠加后续进口压力预期，表明供应端较为充裕。这从纯苯CFR中国及FOB韩国加工费同步下滑、美韩价差显著收窄亦可得到印证，反映出区域间套利窗口收窄及整体生产经济性承压。综合来看，纯苯市场面临高库存与供应回升的压力，而下游需求虽部分环节尚可，但己内酰胺持续低开工及多数下游利润仍处亏损或微利状态，难以对纯苯形成强劲拉动。
苯乙烯环节则更清晰地显示出供需转弱的迹象。虽然苯乙烯非一体化生产利润目前尚可，且主力基差走强，但报告明确指出利润“预期逐步压缩”。更为关键的是，华东港口及商业库存均出现大幅累积，周度增幅显著，标志着市场进入“库存回建阶段”。与此同时，苯乙烯开工率持续回升，供给增加趋势明确。下游硬胶领域状况不容乐观，PS和ABS生产利润深度亏损且进一步恶化，仅EPS利润尚可但环比亦下降；从开工率看，除EPS因节后复工大幅跳升（基数效应）和ABS小幅提负外，PS开工仍维持在低位。这表明苯乙烯下游需求整体疲弱，难以消化上游增加的供应，是导致库存快速累积的主要原因。
报告将市场驱动因素与潜在风险置于更宏观的背景下分析。原油及芳烃成本端受地缘政治（美伊局势）影响，存在不确定性。对于纯苯，核心矛盾在于高库存与供应压力能否被下游需求化解；对于苯乙烯，则需关注供应恢复速度（包括长期停车装置复工可能）与疲弱下游需求之间的博弈。报告给出的“空苯乙烯多纯苯”跨品种策略，正是基于两者基本面强弱差异的判断：苯乙烯面临显著的库存与供应压力，而纯苯虽也承压，但部分下游需求相对更具韧性。策略所提示的风险点，如苯乙烯装置恢复进度、伊朗局势等，均是可能打破当前平衡的关键变量，需要持续跟踪。
这份报告通过严谨的数据罗列与逻辑推演，描绘了一个纯苯市场供需双弱但存结构性支撑，而苯乙烯市场供需矛盾正在累积、价格面临下行压力的图景。其分析框架清晰，从数据到逻辑，再到策略与风险提示，形成了完整的闭环，为理解当前芳烃产业链市场状况提供了有价值的参考。
