市场需求不振-沪镍基本面维持疲软-库存压力持续增加

近期，印尼政策消息对镍市场产生了显著的情绪刺激。印尼政府提出了调整镍矿及相关产品税率的建议，具体包括将镍矿税率从固定的10%调整为14%-19%，镍生铁税率从5%调整为5%-7%，以及镍锍税率从2%调整为4.5%-6.5%。这些调整将根据HMA价格（基准价格）进行浮动，尽管目前该政策尚未正式实施，但已对市场情绪产生了影响。印尼还修改了镍矿产销售基准价的计算公式，许多炼企业并不在调整的执行对象之列，且该政策的可执行性存疑，因此对镍价的实质性影响可能有限。

在镍矿方面，当前印尼镍矿的升水约为19美元/湿吨。考虑到三月是印尼的斋月，预计镍矿价格将保持坚挺。从供需角度看，镍的基本面仍然疲弱。据Mysteel预计，3月我国精炼镍的总产量将达到36127吨，环比增加8.99%，同比增加47.99%。下游采购氛围不佳，现货升贴水有所下调。综合来看，尽管印尼的政策消息对镍价有所提振，但由于建议上调的税率政策尚未落地，加之镍基本面疲软，建议对镍价的反弹空间持谨慎态度，上方压力位可参考13.5-13.6万。

在工业硅市场方面，3月11日，Si2505主力合约继续呈现下行趋势，收盘价为9985元/吨，较前一交易日下跌0.35%。下游需求未见明显改善，市场维持刚需采购，且压价情绪浓厚。由于北方供应存在增加预期，在当前高库存的情况下，若需求无明显改善，预计工业硅价格仍将承压运行。因此，策略上建议维持偏空思路。

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