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供需驱动预期仍较弱
通过对5月22日烧碱期货市场数据的综合分析，可以看出当前市场呈现多空交织的复杂局面。从价格表现来看，主力合约SH2509当日呈现震荡下行态势，开盘价2527元/吨，收盘2515元/吨，较昨日结算价下跌0.55%，日内波动区间为2504-2528元/吨。这种走势反映出市场参与者对后市存在明显分歧。
从基本面来看，当前市场呈现以下几个显著特征：现货与期货市场出现背离现象。虽然期货市场表现疲软，但山东地区32%碱和50%碱现货价格均出现上涨，这种期现背离表明短期现货市场供应偏紧的格局尚未改变。区域分化特征明显。山东地区作为重要产区，企业库存出现下滑，而华东地区库存则小幅上升，反映出区域供需差异。第三，下游需求呈现结构性分化，氧化铝行业采购价格上调至800元/吨，对烧碱价格形成支撑，但非铝下游如粘胶短纤、印染等行业开工率维持低位，需求持续疲软。
从供需格局分析，供应端数据显示全国主要地区样本企业开工负荷率为85.78%，较上周下降1.69个百分点，其中山东地区开工率降幅更为明显，达到2.95%。这种供应收缩在一定程度上缓解了库存压力。但值得注意的是，华东和山东地区液碱库存仍呈现小幅上升态势，表明整体库存压力尚未得到根本性缓解。
从市场预期来看，当前期货价格已基本平水氧化铝企业液碱采购价格，反映出市场对未来需求的悲观预期。中泰期货和华泰期货的分析均指出，在现货价格尚未下跌的情况下，期货价格下行空间有限，但受制于整体供需驱动偏弱，价格继续上行的动力也不足。这种预期导致短期内烧碱价格大概率维持震荡格局。
综合来看，当前烧碱市场正处于多空因素博弈阶段：一方面，区域性现货偏强、氧化铝采购价格上调、开工率下降等因素对价格形成支撑；另一方面，非铝需求疲软、库存压力犹存、市场预期悲观等因素又制约价格上涨空间。建议投资者密切关注上游装置检修进展、下游采购节奏变化以及区域库存变动情况，这些因素将成为影响后市走势的关键变量。
