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沪铝市场消费韧性犹存
沪铝市场近期呈现震荡走势，宏观与基本面因素相互交织，整体表现平稳。5月22日，沪铝主力合约收于20210元/吨，小幅上涨0.2%，而伦铝则下跌0.77%，收于2456.5美元/吨。现货市场方面，SMM均价为20360元/吨，上涨50元/吨，升水80元/吨；南储现货均价20250元/吨，上涨40元/吨，贴水25元/吨。库存数据显示，电解铝锭库存为55.7万吨，较前一周减少2.8万吨，铝棒库存为13.08万吨，减少0.08万吨，表明消费端仍具韧性，为铝价提供支撑。
宏观层面，美联储理事沃勒的言论暗示2025年下半年可能降息，但前提是特朗普政府的关税稳定在10%左右。美国5月制造业PMI升至52.3，服务业PMI初值52.3，均创近期新高，显示经济短期回暖。4月美国二手房成交量降至400万套，为七个月以来最低水平，就业市场虽保持健康，但贸易政策的不确定性仍存。欧元区经济前景黯淡，5月制造业PMI小幅改善至49.2，但服务业PMI跌至48.9，创16个月新低。欧元走弱推动美元反弹，对金属价格形成压制。
基本面来看，铝锭社会库存延续去库趋势，与前期消费预期形成反差，为铝价提供下方支撑。短期内，铝价预计将在20000元/吨上方维持震荡格局。氧化铝市场方面，期货主力合约上涨1.01%，收于3216元/吨，现货均价3171元/吨，上涨50元/吨。澳洲氧化铝FOB价格涨至370美元/吨，进口窗口关闭。上期所仓单库存减少9895吨至16.4万吨，厂库持平于7200吨。几内亚铝土矿政策松动，矿主可通过缴纳贡献金或重新竞标复产，叠加氧化铝行业利润回升，市场对产能复产预期增强。氧化铝价格冲高回落，显示市场消息多变，但短期内走势仍偏强，需关注政策落地节奏。
综合分析，沪铝市场在宏观与基本面双重作用下维持震荡，消费韧性支撑价格，而氧化铝受政策与复产预期影响波动较大。投资者需密切关注库存变化、几内亚政策进展及宏观经济数据，以把握市场节奏。
