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需求进入阶段性淡季
6月3日PVC期货市场呈现震荡偏弱格局，主力合约日内交易区间为4725-4780元/吨，最终收于4731元/吨，较昨日结算价下跌0.59%。从盘面表现来看，价格在4780元附近遭遇明显阻力，下方4725元形成短期支撑，整体维持区间震荡态势。
从基本面分析，当前PVC市场呈现多空交织的特征：
供应端数据显示，行业整体开工率环比提升1.49%至74.60%，其中电石法开工率上升2.52%至75.71%，而乙烯法开工率则小幅下降1.19%至71.71%。值得注意的是，虽然开工率有所回升，但库存数据出现分化：厂内总库存环比微降0.54%至38.45万吨，其中电石法厂库下降1.25%，但乙烯法厂库反而增加1.77%；社会库存则显著下降3.89%至36.28万吨。这种库存结构变化反映出当前市场去库速度存在差异。
需求端面临多重压力：1）国内下游制品企业订单情况一般，采购策略以逢低补货为主；2）传统需求旺季接近尾声，季节性转淡特征开始显现；3）出口市场面临印度BIS认证不确定性和海运费上涨预期，新签单可能转向低价常规订单。虽然目前出口待交付量尚可，但中长期出口前景不容乐观。
成本支撑方面，电石价格下跌导致PVC估值支撑减弱。虽然端午假期国际原油上涨可能对化工板块形成短期利好，但在缺乏实质性政策刺激的情况下，这种利好效应可能较为有限。
机构观点显示，五矿期货和正信期货均认为PVC市场将维持偏弱震荡格局。主要逻辑在于：1）新增产能投放预期；2）国内外需求进入季节性淡季；3）成本支撑下移。不过需要警惕的是，若出口弱预期未能完全兑现，可能出现超跌反弹行情。
综合来看，当前PVC市场处于供需再平衡阶段。虽然短期去库速度较快，但在供强需弱的预期下，市场核心矛盾集中在产能投放与出口放缓带来的基本面压力。建议投资者关注4720-4780元区间突破情况，短期操作以区间震荡思路为主，中长期仍需警惕基本面走弱风险。
