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港口库存持续下降
近期乙二醇市场呈现供需双弱格局，但受多重因素影响，价格走势呈现偏强态势。本文将从市场表现、供需结构、产业链联动及后市展望等方面进行深入分析。
一、市场行情表现
5月30日现货市场整体呈现窄幅震荡特征。张家港市场开盘报4482元/吨，日内波动幅度有限，最终收于4500-4505元/吨区间。值得注意的是，虽然收盘价较前日微跌8元/吨至4488元/吨，但华南市场保持稳定在4550元/吨。基差方面维持相对稳定，09合约基差在+150至+158元/吨区间波动，尾盘收于+151元/吨，表明现货市场仍保持一定溢价。
二、供应端深度收缩
供应收缩是本轮行情的主要驱动因素。数据显示，5月30日国内乙二醇总开工率降至49.73%，创年内新低，较前期下降1.75个百分点。其中一体化装置开工率下滑更为明显，下降2.76个百分点至50.89%；煤制装置开工率维持在47.73%。港口库存方面，华东主港库存降至57.67万吨，较5月26日减少3.54万吨，降幅达5.8%，显示进口到货量持续减少。供应端的大幅收缩为价格提供了有力支撑。
三、需求端边际走弱
需求端呈现稳中偏弱特征。聚酯行业整体开工率维持在89.07%的高位，但终端织造行业开工率已降至62.32%，较上期下降1.12个百分点。更值得关注的是，终端织造订单天数降至11.38天，较上周减少0.64天，显示纺织淡季效应开始显现。从订单结构看，外贸订单增量有限，主要依靠品牌订单支撑，网销电商订单已基本结束。这种需求端的边际走弱可能制约价格上行空间。
四、成本端支撑强化
国际原油价格在假期期间因地缘政治因素上涨，为乙二醇提供了成本支撑。考虑到乙二醇生产工艺中，无论是石脑油路线还是煤制路线，能源成本都占据重要地位，油价的上涨直接抬高了生产成本曲线，这对价格形成底部支撑。
五、后市展望与策略建议
短期来看，市场将维持供需双弱但供应收缩更甚的格局。一方面，国产开工率处于年内低位，进口到货减少，港口库存持续下降；另一方面，聚酯工厂面临现金流压力，开工负荷已从高点回落，且终端进入传统淡季。在库存持续去化的背景下，预计乙二醇将维持偏强运行态势。但需要警惕需求端超预期走弱的风险，建议关注港口库存变化、聚酯开工率波动以及终端订单情况。
综合来看，当前乙二醇市场正处于供应主导的行情阶段，在低开工、低库存和成本支撑的共同作用下，预计短期内价格将维持偏强震荡走势，但上行空间可能受到需求端制约。投资者需密切关注供需两端的变化节奏，把握结构性机会。
