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库存持续去化
从当前棉花期货市场的表现来看，呈现出多空因素交织的复杂局面。6月10日早盘，棉花主力合约报13520元，涨幅0.41%，显示出短期市场的震荡偏强特征。以下从多个维度对市场进行深入分析：
一、产业链供需结构分析
产业下游呈现积弱态势，具体表现为成品库存持续累积、开机率稳中有降，反映出终端需求疲软的现实。与之形成对比的是，棉花现货端表现相对强势，市场对近月现货期末库存偏紧的担忧持续存在。值得注意的是，新棉供应预期较为乐观，产量预计稳中有增，这为郑棉价格设置了上行天花板。
二、机构观点解析
1. 五矿期货指出，虽然传统旺季已过，但下游开机率环比降幅有限，显示出一定的产业韧性。供应端方面，由于进口窗口基本关闭，棉花库存持续去化，基本面出现边际改善迹象。
2. 广州期货则重点关注宏观因素影响，特别是6月9日巴西出口数据显示同比下滑12%，叠加中美元首通话释放的积极信号，市场情绪出现明显回暖。但产业端仍保持谨慎态度，政策不确定性成为重要制约因素。
三、宏观环境影响评估
商品市场整体呈现企稳迹象，文华商品指数虽暂时止跌，但尚未完全摆脱下行趋势。中美关系缓和为市场提供了短期利好，但全球贸易战等宏观因素仍是棉价波动的主要推手。这种宏观环境的不确定性，导致产业参与者多采取观望态度。
四、后市展望
综合来看，棉花市场短期内将维持区间震荡格局：
1. 下方支撑来自现货库存偏紧预期和宏观情绪改善
2. 上方压力源于新棉供应预期和下游需求疲软 
建议重点关注以下因素：
- 产业下游需求变化情况
- 新棉生长及供应预期调整
- 中美贸易关系演变
- 全球宏观经济政策动向
在当前多空因素交织的背景下，棉花价格更可能呈现偏强震荡特征，但突破性行情的出现需要更明确的供需格局变化或宏观政策信号。
