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棉花下游市场进入传统消费淡季
【棉花市场分析】
从期货市场表现来看，ICE期棉近期呈现下跌态势，主要受美棉产区天气改善影响。美国主要棉区迎来间断性降雨，前期旱情得到显著缓解，这对棉花生长形成利好。但市场更关注即将发布的USDA供需预测报告，该数据将对全球棉花供需格局产生重要指引。国内郑棉夜盘表现相对强势，涨幅超过0.5%，显示出内外市场的分化走势。
从基本面来看，美国纺织品服装进口数据呈现量增价减的特点。2025年4月进口量同比微增0.01%，但环比增长6.75%，显示短期需求有所回暖；而进口金额同比下降3.65%，可能反映产品单价下调或品类结构调整。国内新疆棉区方面，气温回升加速了新棉生长进程，目前多处于第八、九真叶期，大部分棉田已进入盛蕾期。但需警惕持续高温可能导致蕾铃脱落，影响单产。
市场关注焦点仍集中在中美贸易政策的不确定性上。虽然中美对话带来阶段性情绪波动，但下游需求疲软制约了棉价上行空间。当前正值传统消费淡季，纱布厂新增订单不足，开工负荷下调，成品库存累积，原料采购意愿低迷。从技术面看，13800元/吨附近存在明显压力，建议投资者密切关注政策落地情况。
【白糖市场分析】
国际糖市方面，ICE原糖期货延续跌势，主要受全球供应增加预期压制。巴西作为主要产糖国，虽然6月初出口量同比略有下降，但干燥天气有利于压榨作业推进。多家机构维持对巴西新榨季产量的乐观预估，预计将达到6.65亿吨。与此同时，印度季风提前到来但近期停滞，需关注6月11日后降雨恢复情况。
从生产数据来看，巴西中南部5月上半月压榨量同比下滑6.1%，但制糖比提升至51.14%，高于去年同期。这表明糖厂更倾向于生产食糖而非乙醇。印度方面，25/26榨季产量预估维持在3500万吨，显示主要产糖国供应充足。
国内糖市方面，郑糖走势弱于外盘，维持弱势下跌格局。现货市场南宁报价6140元/吨，昆明报价5820-5980元/吨。从销售数据看，广西、云南销糖率同比均有提升，显示去库存进度良好。但整体来看，在全球供应宽松背景下，糖价缺乏上行驱动，短期或维持弱势震荡走势。
【综合分析】
棉花市场受政策预期与基本面双重影响，呈现区间震荡特征。投资者需重点关注USDA报告和中美贸易政策动向。白糖市场则面临全球供应压力，虽然国内销售数据尚可，但在国际糖价拖累下难有亮眼表现。建议投资者保持谨慎，棉花关注13800元/吨压力位，白糖则以观望为主，等待更明确的基本面信号。
