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年内印尼镍矿格局由偏紧转向宽松 镍价震荡偏空 (年内印尼镍矿
基于提供的镍期货市场数据与相关信息，以下是对当前市场状况的详细分析：
一、市场行情表现
2025年8月22日，沪镍主力合约开盘报119,810元/吨，日内价格波动区间为119,230–120,080元/吨，截至统计时点跌幅为0.67%，报119,390元/吨。外盘方面，LME镍开盘报14,955美元/吨，现报14,915美元/吨，跌幅0.17%，日内高低点分别为14,965美元/吨和14,895美元/吨。整体来看，内外盘镍价均呈现小幅震荡下行态势，反映市场短期情绪偏空。
二、库存与供需结构分析
从库存数据来看，截至8月21日，LME镍库存为209,598吨，周环比减少1,542吨，显示海外市场去库仍在延续；SMM统计的国内六地社会库存增至41,891吨，周环比增加1,319吨，保税区库存持平于4,700吨。这一内增外减的库存格局表明国内供应压力有所上升，而海外市场供需结构相对偏紧。2025年7月中国精炼镍进口量大幅增加，环比涨幅达124.36%，同比增幅更达798.94%，进一步印证国内供应宽松的格局。
三、宏观与政策环境影响
宏观层面，美国7月CPI环比上涨0.2%，同比为2.7%，基本符合预期，通胀压力缓和与就业市场疲软增强了市场对美联储宽松政策的预期，这在一定程度上对大宗商品价格形成支撑。国内“反内卷”政策的阶段性纠偏可能对市场情绪产生扰动。另一方面，印尼镍矿RKAB审批额度达3.64亿吨，远超市场预期，标志着镍矿供应由偏紧转向宽松，矿价回落削弱了对镍产业链的成本支撑。
四、机构观点与后市展望
东吴期货指出，高供应和高库存格局下镍价整体承压，需关注宏观政策及海外镍产业政策变动。广发期货则认为，基本面短期变化有限，矿端暂稳提供一定支撑，但中期供给宽松仍制约价格上行空间，预计镍价将延续区间调整。综合来看，镍市场短期内缺乏明确方向性驱动，多空因素交织，价格或继续维持震荡偏弱走势。
当前镍价运行受到供需宽松、宏观情绪与政策预期的多重影响，投资者需密切关注库存变化、进口数据及海外政策动态，以把握市场节奏。
