经济刺激政策力度持续加大 (4万亿经济刺激政策)

从市场表现来看，8月22日2年期国债期货主力合约收盘价为102.318元，日内微跌0.01%，盘中波动幅度有限，最高触及102.340元，最低探至102.302元，整体呈现窄幅震荡格局。持仓量较前一交易日显著减少7893手至27651手，成交量则为26632手，反映出市场交投活跃度尚可，但资金参与意愿有所回落，可能暗示短期情绪趋于谨慎。

从机构观点来看，国信期货与国投期货的分析均指向当前债市面临的结构性压力。国信期货指出，当前资本市场存在明显的“股债跷跷板”效应，A股市场成交活跃、赚钱效应较强，而债券基金收益表现相对低迷，资金更倾向于流向权益类资产。经济政策方面，尽管刺激政策持续加码，但社会投资动能仍显不足，更多依赖政府主导的部门发力。货币市场方面，隔夜Shibor小幅回升，流动性环境略有收紧，叠加政策预期影响，国债期货短期内存在进一步回调的可能，因此建议空单轻仓操作。

国投期货则注意到不同期限国债的表现出现分化，30年期合约涨幅明显，达0.34%，而短期品种承压。资金面短端Shibor多数下行，显示银行间流动性整体充裕。另一方面，财政部数据显示约70%的PPP项目已进入运营阶段，后续可能面临再融资和债务滚动需求，这将增加债券市场的供给压力，尤其对中长端品种构成一定抑制。在此背景下，收益率曲线陡峭化概率上升，市场结构或将延续分化态势。

总体来看，2年期国债期货当前处于多空因素交织的环境中：一方面资金面短端宽松、长端品种存在配置需求，另一方面则受制于政策预期、股债资金流动和再融资压力。市场短期内或继续呈现震荡偏弱格局，投资者需密切关注政策动向与流动性变化，灵活调整持仓结构。

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