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市场供需博弈加剧 价格震荡运行 供应缩减预期偏强 焦煤焦炭
本周焦炭与焦煤期货价格呈现震荡下行态势。截至周五收盘，焦炭2601合约收于1678.5元/吨，环比下跌1.66%；焦煤2601合约收于1162元/吨，环比下跌5.52%。价格波动主要受到近期环保限产政策及市场情绪变化的影响，整体运行呈现震荡格局。
从供给端来看，独立焦企样本数据显示，本周焦炭日均产量为65.45万吨，环比微增0.07万吨，产能利用率达到74.42%，较上周提升0.08%。产量和产能利用率的提升主要得益于钢厂需求的相对稳定以及焦化企业利润的改善，显示出短期供给仍具备一定弹性。
需求方面，247家钢厂高炉开工率为83.36%，环比略降0.23个百分点，但同比仍高出5.89个百分点。高炉炼铁产能利用率为90.25%，环比微增0.03个百分点，同比上升5.95个百分点。钢厂盈利率为64.94%，环比小幅回落0.86个百分点，但较去年同期大幅提升63.64个百分点。日均铁水产量为240.75万吨，环比增加0.09万吨，同比增加16.29万吨，表明铁水产量仍处于历史较高水平，对原料需求形成一定支撑。
库存方面，本期247家钢厂焦炭库存为639.98万吨，环比增加0.99万吨；焦煤库存为799.51万吨，环比增加8.41万吨。独立焦企方面出现小幅累库现象，而焦煤总库存为966.41万吨，环比减少10.47万吨，反映出焦煤供应仍存在结构性紧张。
综合来看，焦炭市场因环保限产和阅兵临近等因素，供应存在收缩预期，基本面表现偏强，第七轮提涨已落地，价格走势主要受焦煤成本驱动。焦煤方面，受国内部分地区降雨及安全事故影响，供应持续偏紧，尽管蒙煤进口有所增加，市场情绪转弱导致部分煤矿库存小幅累积，但整体库存仍处于低位。后续需重点关注供应恢复情况、下游钢厂补库节奏及宏观政策导向。
策略方面，焦煤和焦炭短期均以震荡走势为主，跨品种、期现及期权策略暂无明确推荐。需警惕的风险包括宏观政策变化、钢厂及焦化利润波动、成材需求不及预期、煤炭供给恢复超预期以及基差风险等。
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