政策支持预期仍存 (政策预期什么意思)

8月25日，5年期国债期货主力合约收盘报105.530元，较前一交易日上涨0.15%，盘中价格波动区间为105.300元至105.550元。当日持仓量为106,631手，较上一交易日减少1,016手，成交量达到75,781手。市场已闭市，行情更新暂告一段落。

从机构观点来看，兴业期货指出，上周债市整体表现偏弱，其中三十债跌幅最为显著。宏观层面，国内经济数据相对清淡，市场对政策支持的预期仍然存在。美联储主席鲍威尔在央行年会上的表态偏鸽派，进一步强化了市场对9月降息的预期。国内流动性方面，央行通过公开市场连续净投放资金，并于上周五提前公告了6000亿MLF续作计划，显示出明确的流动性支持态度。新政后首次新债发行表现疲软，反映出债市情绪仍偏谨慎。总体来看，尽管股强债弱的格局尚未改变，但股债跷跷板效应有所减弱，债市展现出一定的抗跌性。连续下跌后，市场继续下行的动能减弱，但上行压力依然存在。

大越期货则从经济数据角度分析，指出7月制造业PMI不及预期，显著提振了期债市场情绪。同时，7月CPI同比持平，核心CPI同比涨幅连续三个月扩大，显示通胀压力温和。前7个月社会融资规模增量保持同比多增，信贷结构持续优化，政府债券仍是主要支撑因素，而LPR保持不变符合市场预期。国际方面，美联储7月会议维持利率不变，鲍威尔表态倾向于必要时降息，进一步强化了宽松预期。国内央行货币政策委员会在二季度例会中提出加大货币政策调控强度，资金面保持宽松。股市的强势表现持续吸引资金流入，对债市形成一定压制。一级市场10年及30年国债发行结果利率偏高，加剧了长债的弱势表现。

综合来看，当前5年期国债期货市场在多空因素交织下呈现震荡格局。流动性宽松和政策预期对债市形成支撑，但股市强势、一级市场发行结果偏弱以及情绪谨慎等因素仍构成压力。市场短期可能继续呈现抗跌特征，但趋势性上行仍需更多利好推动。

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