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市场情绪偏空 菜籽粕主力合约领跌超1% 油脂油料板块整体表现疲
2025年8月26日午盘，国内油脂油料期货市场整体呈现下行态势，多个品种出现不同程度的价格回落。其中，棕榈油主力合约收于9500元/吨，跌幅为1.19%；菜籽粕主力合约报2526元/吨，下跌1.29%；豆粕主力合约收于3081元/吨，跌幅为0.93%。从市场表现来看，短期内油脂油料板块整体承压，反映出市场情绪偏谨慎。
从基本面数据来看，大豆及豆粕库存呈现结构性变化。截至8月22日，全国主要油厂进口大豆库存为755万吨，周环比小幅上升4万吨，月环比增加42万吨，但同比仍减少24万吨，且较过去三年均值高出114万吨。豆粕库存方面，当前为104万吨，周环比增加3万吨，月环比略降1万吨，同比大幅下降49万吨，较三年均值增加9万吨。这一数据反映出大豆供给相对充裕，但豆粕库存同比降幅显著，暗示下游需求存在一定韧性。棕榈油库存截至第34周末降至52.0万吨，较上周减少3.8万吨，合同量也同步收缩，显示短期去库节奏有所加快。
从机构观点来看，市场多空因素交织，不同品种逻辑存在差异。华安期货指出，受生物燃料政策扰动，外盘大豆价格近期走强，但国内下游企业对远月基差采购意愿不强，油厂压榨利润尚可，市场对四季度价格追高持谨慎态度，豆粕去库周期尚未完全启动，预计价格下方空间有限。南华期货则认为，菜系品种近月受现货压力及交易所风险提示影响，资金出现获利了结行为，但远月受中加贸易政策及供应补充能力有限的影响，供需错配逻辑仍然存在，远月合约仍具备多头配置价值，需重点关注去库进程与仓单变化。广发期货针对棕榈油指出，马棕出口增速放缓压制市场情绪，短期价格可能反复测试4500令吉支撑，甚至下探4350令吉，但国内因港口库存回落及马棕震荡企稳，期价在站稳9500元后有望进一步震荡走强，月末或冲击9800-10000元区间，整体呈现近强远弱格局。
综合来看，当前油脂油料市场虽面临短期回调压力，但品种间分化明显，豆粕受成本支撑下跌空间有限，菜粕远月因政策与供应结构存做多机会，棕榈油则需关注月末基本面数据指引。整体市场在库存变化、政策预期与宏观情绪的多重影响下，预计仍将延续震荡走势。
