美联储密集释放鸽派信号

9月1日，5年期国债期货主力合约收盘报105.595元，较前一交易日上涨0.08%。日内价格波动区间为105.455元至105.610元，整体呈现窄幅震荡格局。持仓量方面，当日为113,156手，较上一交易日减少145手，显示市场部分资金选择离场观望；成交量达60,563手，反映市场交投活跃度尚可。闭市后暂无进一步行情更新，需关注后续走势及数据发布。

从机构观点来看，国投期货指出，国债期货市场整体呈震荡态势。一方面，美联储近期密集释放鸽派信号，市场对降息预期显著升温。目前市场预计9月会议降息25个基点的概率高达89%，且预期年底前累计降息幅度可能达到55个基点，这一背景下人民币汇率走强，对国内债市形成一定支撑。但另一方面，股市的“虹吸效应”持续存在，资金更多流向权益市场，导致债市结构分化加剧，收益率曲线陡峭化概率上升。

宁证期货则从宏观经济角度分析，指出我国8月官方制造业PMI、非制造业PMI及综合PMI分别为49.4%、50.3%和50.5%，三项指标环比均有所上升，显示经济景气度持续回暖。这一趋势对长端债券构成利空，因经济基本面向好通常抑制债券需求。下半年流动性环境保持宽松，市场风险偏好提升，股市仍具备上涨动能。在“股债跷跷板”效应和流动性宽松的共同作用下，长端债券预计将延续震荡偏弱走势，建议投资者在关键压力位附近考虑做空长端债券。

综合来看，当前5年期国债期货市场多空因素交织：外部货币环境宽松对债市形成支撑，但国内经济回暖和资金流向股市又对其构成压制。市场短期或继续以震荡为主，长端品种承压明显，投资者需密切关注政策动态及资金面变化。

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