沥青盘面维持区间震荡，短期PG2510合约震荡为主，市场观望情绪

近期山东地区沥青市场呈现库存下降与成交改善的态势，主要得益于胜星、齐鲁等炼厂转产渣油，供应端收缩带动区域去库。品牌间竞争依然激烈，市场整体供应仍处于充足状态，价格上行空间受限。华东地区因价格偏高，下游采购积极性较低，市场表现相对疲软；华南地区则出现一定惜售情绪，局部供应偏紧，但整体影响较为有限。

从全国范围来看，沥青需求呈现区域分化特征，整体增速受资金到位不及时等因素制约，表现较为缓慢。期货盘面近期维持区间震荡格局，市场关注点集中于传统旺季需求能否实现实质性改善。供应方面，本周炼厂产量小幅增加0.64万吨，环比增长1.2%，但到港量环比减少4.9万吨至67.6万吨。预计下周到船量将回升至75万吨，码头供应压力可能有所增加。

化工需求方面，烯烃开工率下降1%，PDH装置运行波动较大：宁波金发计划检修导致开工率下滑2.6%至70.5%，但万华PDH计划下周开车，预计将对冲部分损失。目前C3和C4开工率仍处高位，对需求存在一定支撑，但装置利润表现不佳，后期开工率存在下降预期。PDH装置开停车频繁，MTBE出口订单下滑，石脑油与丙烷价差收窄，均抑制丙烷进裂解装置的需求。燃烧需求增长缓慢，整体需求端缺乏新增利好。

库存方面，港口库存增加1.2%，炼厂库存增加1%。尽管炼厂产量有所下降，但港口到船集中导致9月上旬码头供应充足，抵消了产量收缩的影响。目前炼厂和码头库存均处于较高水平，炼厂面临一定的排库压力。随着冬季备货期临近，海外成本保持坚挺，对价格形成底部支撑。

综合来看，沥青市场基本面维持宽松格局，基差窄幅震荡。短期PG2510合约预计延续震荡走势，后续需重点关注炼厂排库节奏、旺季需求实际表现以及化工装置开工率变化。

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