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铝合金市场分析：成本强支撑下，预计短期价格延续高位震荡
近期铝合金ADC12市场呈现多空因素交织的复杂格局，整体价格走势以高位震荡为主，但存在结构性分化特征。以下从现货、供需、库存及逻辑层面展开详细分析。
现货方面 ，9月15日SMM全国及华南地区ADC12现货均价均为21050元/吨，环比持平，表明当前价格在短期内趋于稳定，未出现明显波动，反映市场处于观望调整阶段。
供应端
，8月国内再生铝合金产量为61.5万吨，环比小幅下降1万吨，开工率同步回落至53.41%。主要影响因素包括江西、安徽等地税收政策调整导致部分企业主动减停产，以及贸易商大量套保订单集中于大品牌企业，使得行业整体供应呈现“大厂高开工、中小厂收缩”的分化态势。进入9月后，随着传统“金九银十”旺季到来，企业开工意愿有所增强，预计行业整体开工率将出现温和回升。
需求表现 则呈现淡旺季转换特征。8月作为传统消费淡季，终端订单表现疲软，尤其海外需求收缩明显。不过临近月末，部分通讯类订单已出现回暖迹象，汽车消费虽复苏缓慢，但边际改善已初步显现。预计9月需求将迎来温和修复，但仍需观察结构性复苏的持续性。
库存累积 仍是当前市场的主要压力点。截至9月11日，铝合金社会库存达5.38万吨，周环比大幅增加1.4万吨，宁波、佛山等地库容接近饱和。这一数据反映尽管需求边际回暖，但供应宽松和淡季效应仍在推动库存上升。
核心逻辑 方面，铝合金价格近期主要受三方面因素影响：一是宏观层面美联储降息预期升温导致美元走弱，对大宗商品整体形成提振；二是成本端废铝供应持续偏紧，价格高企推高再生铝企业生产成本，对价格形成支撑；三是政策调整导致区域供应收缩，叠加旺季预期增强，企业挺价意愿明显。尽管需求复苏仍显缓慢，但随着消费旺季来临，现货价格预计保持坚挺，累库速度有望放缓，铝合金与原铝价差或将进一步收窄。
操作上 ，建议主力合约参考20200-20800元/吨区间波动策略。若沪铝走强而铝合金跟涨乏力，价差超过500时可考虑多ADC12空沪铝的套利机会。整体观点维持震荡偏强判断，需重点关注废铝供应紧张态势、进口政策变动及旺季需求实际兑现情况。
风险提示 ：需注意宏观政策变化、下游需求不及预期及原材料价格波动对产业链的潜在影响。
