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不锈钢盘面震荡上行，宏观环境改善但基本面矛盾犹存
根据Mysteel最新市场数据，不锈钢现货价格呈现小幅上涨态势。截至9月15日，无锡宏旺304冷轧价格为13250元/吨，日环比上涨100元/吨；佛山宏旺304冷轧价格为13300元/吨，日环比上涨150元/吨。基差为350元/吨，日环比下跌20元/吨，显示现货与期货价差有所收窄。
原料端方面，镍矿价格整体保持坚挺。菲律宾镍矿成交价格环比上涨，装船出货效率处于正常水平；印尼地区镍矿供应相对宽松，但高品位矿资源报价依然较强，预计9月内贸基准价将上调0.2-0.3美元，内贸升水维持+24不变。镍铁价格表现偏强，当前采购价位约为950元/镍（到厂含税），市场观望情绪较浓，等待更多实际成交落地。不锈钢生产持续亏损，预计对镍铁价格形成一定压制。铬铁方面，受铬矿成本支撑及8月供应减量影响，价格出现上扬，供应呈现紧张态势。
供应层面，8月国内43家不锈钢厂粗钢产量预估为327.95万吨，环比增加2.14%，同比略降2.37%。其中300系产量175.18万吨，环比增长3.16%，同比增长3.9%。9月粗钢排产预计进一步增加至340.21万吨，环比增长3.74%，同比增长3.57%；300系排产178.01万吨，环比增长1.62%，同比增长6.13%，显示供应端存在一定压力。
库存方面，社会库存去化速度偏慢。截至9月12日，无锡和佛山300系社会库存为47.8万吨，周环比减少1.03万吨。期货库存方面，9月11日不锈钢仓单数量为97554吨，周环比减少2189吨，呈现趋势性回落，但整体去库幅度有限。
从市场逻辑来看，不锈钢盘面近期震荡上行，现货价格随之上调，但下游采购心态趋于谨慎，多数企业仍以刚需补库为主。宏观层面，美联储降息预期升温，国内政策态度积极，国务院将于9月17日举行新闻发布会介绍扩大服务消费相关政策，或对市场情绪形成一定提振。原料价格坚挺为不锈钢成本提供支撑，镍铁议价区间上移至960-970元/镍，但钢厂采购积极性不高，未出现集中补库行为。铬铁需求支撑价格走强，工厂利润改善，生产积极性提升。需求端方面，季节性及政策窗口期带来改善预期，但实际旺季需求放量不及预期，传统下游领域表现偏淡，新兴需求增速预期下滑，贸易商议价空间扩大但成交难放量。
综合来看，宏观预期改善、原料成本支撑强化、库存压力略有缓解，但不锈钢基本面仍受制于现货需求偏弱。预计短期盘面将以区间震荡为主，主力运行区间参考12800-13400，需密切关注原料价格变动及旺季需求实际兑现情况。
操作上建议主力合约参考12800-13400区间波动策略。短期观点为区间震荡，提醒投资者注意风险控制，谨慎参考市场信息。
