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业者基于成本压力持续挺价
基于提供的纸浆期货市场数据与机构观点，以下从行情表现、资金动向、供需结构及机构研判等维度展开综合分析：
一、日内行情波动与趋势特征
截至9月17日发稿，纸浆主力合约（SP2511）报5042元/吨，日内振幅约1.27%（最高5090元/吨，最低5026元/吨），呈现小幅回调态势。结合前一日（9月16日）收涨0.88%至5068元/吨的表现，近期价格在5000-5100元/吨区间内呈现震荡格局，多空双方博弈加剧，市场方向性信号尚不明确。
二、资金与持仓变化反映市场情绪
资金层面显示短期谨慎态度：9月16日整体资金流出7143.72万元，同时持仓量减少14657手至158340手，减仓幅度较为显著。这一现象表明部分多头资金选择离场，可能源于对需求端持续疲软的担忧，或为规避价格高位回落风险。夜盘虽小幅反弹（SP2511收5084元/吨，涨0.2%），但减仓0.2万手的操作进一步印证市场观望情绪浓厚。
三、供需基本面承压明显
供应端虽存在成本支撑因素（如业者挺价行为），但下游需求未能形成有效联动。据机构调研，原纸企业利润改善有限，对高价浆料接受度较低，多以逢低采购策略为主，导致交投活跃度不足。从细分纸种开工率来看，需求分化明显：双胶纸环比增2.7%，白卡纸微增0.5%，而铜版纸和生活用纸则分别下降0.3%和0.2%，反映终端订单整体偏弱且行业复苏不均衡。
四、库存与价格区间分析
港口库存虽连续去库（本期206.2万吨，环比降0.2%），但去库幅度收窄，表明供需矛盾仅小幅缓解。瑞达期货指出，4900元/吨附近存在短线支撑，而5200元/吨则构成压力位，当前价格正处于该区间的中轴区域，需警惕突破动能不足导致的震荡延续。
五、机构观点与操作建议
综合国信期货与瑞达期货的研判，市场核心矛盾集中于“成本挺价”与“需求疲软”的拉锯。机构多建议暂以观望为主，重点关注下游订单能否企稳回升以及宏观政策对消费端的刺激效果。若未来需求端未见明显改善，价格或难以有效突破上方压力。
综上，纸浆期货短期仍处于震荡整理阶段，方向性突破需等待基本面出现更明确的驱动信号。
