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铁水回升对矿价仍有支撑
该报告围绕内蒙古动力煤矿山产能核查与全球铁矿石市场动态展开，通过供给、需求和库存三个维度，对当前煤炭及铁矿石产业状况进行了较为全面的数据呈现与分析。以下从核心内容、数据逻辑及市场影响等方面进行详细解读。
在煤炭供给方面，报告指出内蒙古存在超产问题，2025年上半年有13处动力煤矿山单月产量超过公告产能10%，涉及年产能达3220万吨，其中11处为中小型矿山。值得注意的是，截至9月16日，5处煤矿因安全隐患被责令停产整顿，但多数已迅速完成整改并复产。这一情况反映出当前监管对安全生产的重视，也可能对短期动力煤供给产生局部扰动，但总体影响较为有限。
铁矿石市场的海运与发运数据显示出明显的区域性波动。西澳至中国海运费小幅下跌，而巴西至中国运费则略有上涨，这可能反映航线供需的短期变化。更重要的是，全球铁矿石发运量环比显著增加，尤其是澳洲和巴西发往中国的数量增长明显，表明主流供应国的发货节奏加快。与此同时，中国港口到港量环比有所下降，可能受船期和物流因素影响，但总体供给仍处于较高水平。
需求端的数据显示，钢厂高炉开工率和产能利用率同比、环比均呈上升趋势，日均铁水产量恢复至240万吨以上，表明生产活动较为活跃。钢厂盈利率却出现小幅下滑，这一矛盾现象暗示虽然生产强度较高，但利润空间可能受到成材价格或成本端的挤压。下游五大材库存累积的现象值得警惕，若持续增加可能逐步向上游传导，影响铁矿需求的持续性。
库存方面，港口铁矿库存环比微增，疏港量提升，显示短期物流和提货节奏加快。钢厂进口矿库存也有所增加，日耗同步上升，但库存消费比下降，说明钢厂在使用现有库存的同时也在进行补库，这可能与国庆节前的备货行为有关。
从主线逻辑来看，报告认为铁水产量回升对矿价仍有支撑，但需求边际转弱、盈利下滑及成材库存累积等因素可能带来潜在风险。市场短期或以震荡为主，需关注下游需求变化及政策情绪的影响。策略上，对铁矿2601合约给出780-820的区间判断，整体偏向谨慎中性。
这份分析结合了详实的数据与合理的推断，既指出了供给恢复和短期补库的支撑因素，也强调了需求韧性与利润压力之间的博弈。在后续市场中，投资者需重点关注下游库存去化速度、节后补库持续性以及宏观政策导向，这些因素或将决定铁矿石价格的下一步方向。
