内需疲软持续拖累经济增长，国债利率低位波动引发市场关注

9月17日，10年期国债期货主力合约收盘价为108.155元，较上一交易日上涨0.13%。盘中价格波动区间为107.915元至108.165元，整体呈现窄幅震荡上行态势。持仓量方面，当日增加6322手至222606手，成交量达101611手，显示市场参与度较高，资金流入迹象明显。

从机构观点来看，大越期货指出，8月制造业PMI虽有所回暖，但仍处于荣枯线以下，经济复苏基础尚不稳固。同时，CPI同比下滑0.4%，核心CPI同比涨幅连续第四个月扩大，反映出内需疲软和通缩压力并存。社会融资规模保持较高增长，货币政策逆周期调节持续发力，政府债券成为主要支撑因素。LPR保持稳定符合市场预期，而美联储7月会议维持利率不变，鲍威尔表态偏鸽，为未来降息预留空间。国内央行货币政策委员会二季度例会提出加大调控力度，资金面保持宽松，叠加股市表现偏弱，现券期货市场走强，预计股债跷跷板效应可能延续。

国信期货则关注中美贸易谈判进展，认为双方理性沟通框架的建立有助于缓和短期不确定性，但特朗普关税政策对贸易体系的重构影响仍将逐步深化。国内经济方面，内需不足仍是突出短板，消费刺激政策见效需时较长。低利率环境下波动性显著，建议国债多单轻仓操作，以规避潜在风险。

总体来看，当前债市表现强劲主要受益于货币政策宽松预期及股市资金分流效应，但经济基本面疲软和中长期贸易不确定性仍构成潜在压力。投资者需密切关注政策动向和市场情绪变化，灵活调整仓位。

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