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美联储如期降息25基点，市场流动性预期增强
9月18日沪锡期货市场整体呈现震荡下行格局。主力合约开盘报271000元/吨，盘中最高触及271600元/吨，最低下探268460元/吨，截至发稿暂报268690元/吨，日内跌幅达1.61%。外盘方面，LME锡当日开盘34470美元/吨，最高价与开盘价持平，最低下探33890美元/吨，当前暂报34055美元/吨。从技术走势看，沪锡期货短期呈现明显承压态势。
针对锡价后期走势，多家机构从宏观政策、供需结构及库存变化等维度进行了深度解析。宏观层面，美联储如期实施25个基点的预防式降息，点阵图显示年内仍存在两次降息预期，这一货币政策转向总体上对有色金属板块构成阶段性利好。然而当前锡价并未立即反应利好，反而受制于基本面的多空博弈。
供给端呈现收紧态势。缅甸佤邦锡矿复产进度显著低于预期，预计11月前难以实现规模性放量，导致云南地区冶炼企业持续面临原料紧缺问题。加之9月某大型冶炼企业开展检修，云南区域开工率大幅下滑。江西地区则因再生锡废料供应减少，粗锡产出受限，精锡产量维持低位。据第三方数据预测，9月国内精炼锡产量环比将下降29.89%，供给收缩对锡价形成底部支撑。
需求端则呈现结构性分化。新能源汽车与AI服务器行业维持高景气，但对锡消费贡献占比较高的传统电子及家电领域仍表现疲软。值得注意的是，8月样本企业锡焊料开工率回升至73.22%，环比显著改善，显示“金九银十”传统旺季背景下下游消费出现边际回暖迹象。
库存方面，上周锡锭社会库存小幅累积，主要市场库存达10264吨，较前周增加127吨，反映出现货市场供需仍显宽松。
综合各机构观点，国投期货指出锡价可能继续测试整数关口下方支撑；首创期货强调供需双弱格局下价格受宏观与基本面双重制约，建议以区间思维对待；五矿期货则认为，虽然供给收缩与需求边际改善对价格形成支撑，但传统领域需求疲软仍将限制上行空间，预计短期锡价将呈现偏强震荡走势。
当前锡价运行于宏观政策利好与基本面弱现实的博弈之中，供给端超预期收缩与需求端渐进式复苏可能推动价格重心缓慢上移，但突破前高仍需传统消费领域出现实质性回暖信号。
