美联储预计降息25个基点，锡价下方支撑强劲

在美联储议息会议即将召开之际，市场已普遍预期并充分消化了降息25个基点的可能性，这一宏观背景对大宗商品价格形成了一定压力。周三外盘锡价表现疲软，LME三月期锡价格下跌1.04%，收于34390美元/吨。国内夜盘方面，沪锡主力合约跳空低开后逐步震荡回升，但最终仍收低于271090元/吨，显示市场情绪虽略有修复，但整体承压格局未改。

现货市场方面，早间交投氛围延续平淡态势。尽管锡价较前期高点有所回调，但绝对价格仍处于相对高位，导致下游企业和终端用户接受意愿较低，采购行为多以刚性需求为主，规模有限。贸易商出货较为积极，冶炼厂也维持正常销售节奏，然而市场总体成交量依然低迷。随着期货盘面价格下行，现货较期货转为升水状态，反映出现货市场短期抗跌性有所增强。

需求端来看，传统旺季消费特征并未明显显现。下游电子、光伏等行业对高位锡价的消化仍需时间，目前仅汽车市场出现边际改善迹象，其他终端领域尚未看到显著需求复苏。供给方面，近期国内主要冶炼企业进入检修期，精炼锡产量处于低位，但市场总体供应仍相对宽松，国内社会库存依旧居高。海外库存近期有所累积，LME挤仓风险降低，对锡价上行构成一定抑制。

展望后市，消费端仍存在季节性回暖的预期，加之宏观层面流动性环境偏暖，锡价下方支撑较为牢固。策略上建议逢回调布局多单，关注下游需求实际复苏节奏及库存变化情况。

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