全球铅锭库存高位运行，国内市场粗铅流入加剧供应压力

昨日沪铅市场呈现震荡下行态势，现货市场报价出现分化，下游企业出现一定程度的节前备货行为，原生铅与再生铅之间的价差维持在75元/吨的水平。从供应端来看，上周国内再生铅企业的开工率已降至22%，创下历史同期新低，然而废旧铅酸蓄电池的采购报价连续数日下调，使得再生铅利润有所回升，实际开工水平可能已经触底。原生铅方面，目前开工率仍保持较高水平，供应相对稳定。

需求方面，上周铅蓄电池企业的开工率与前期基本持平，开学季带来的订单增长表现较为平淡，未能对市场形成显著支撑。出口方面，受中东地区关税制裁措施生效的影响，铅蓄电池的出口订单出现下滑，进一步抑制了需求端的表现。

库存数据显示，截至本周一，国内铅锭社会库存增加0.19万吨，达到6.89万吨；同时，伦敦金属交易所（LME）铅库存昨日小幅上升2225吨，至22.79万吨。铅锭进口亏损已缩窄至180元/吨以内，进口窗口临近打开，近期国内市场已有部分粗铅流入，增加了供应端的潜在压力。

总体来看，全球铅锭库存处于相对较高水平，供需矛盾并不突出，市场缺乏持续上涨的动力。在此背景下，建议短期内采取区间内高空操作策略，谨慎应对价格波动。

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