美国精炼油库存增长超预期，需求疲软导致油价承压下行

从市场表现来看，9月18日EIA公布的库存数据对原油期货价格产生了显著影响。尽管美国商业原油库存降幅远超市场预期，但精炼油库存的大幅增长引发了市场对终端需求疲软的担忧，导致原油期货整体承压回调。具体数据显示，SC原油期货主力合约下跌1.10%至494.3元/桶，而美国原油期货微跌0.08%至63.59美元/桶。这一波动反映了市场对短期供需结构变化的敏感反应。

从库存数据细分来看，商业原油库存减少928.5万桶，远超市场预期的85.7万桶降幅，显示供应端短期收紧。精炼油库存增加404.6万桶，显著高于预期的97.5万桶，表明下游消费动力不足。与此同时，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存降至1308.9万桶，创历史新低，其中轻质和中质馏分油库存分别环比下降10%和24%。这一区域性库存紧张与全球整体需求疲软形成对比，凸显了原油市场供需结构的复杂性。

供应端方面，俄罗斯海上原油出口量出现短期波动，日均出口量较前一周减少93.4万桶，但四周均值仍呈小幅上升趋势，显示其整体供应稳定性较强。OPEC+持续的增产政策和宏观层面需求转弱的信号（如美国消费者信心下降）进一步强化了油价的下行压力。地缘政治方面，尽管俄乌冲突持续，但市场对供应中断的担忧有所缓解，风险溢价逐步衰减。

对于后市，多家机构观点趋于一致。国元期货指出，看空逻辑仍是市场核心矛盾，油价承压格局难以快速扭转；瑞达期货则认为，需求季节性转弱和OPEC+增产政策构成主要压力，但地缘风险与美联储政策可能对油价形成一定托底作用。技术面上，SC主力合约短期或维持震荡偏多格局，整体波动幅度受限。

综合而言，当前原油市场多空因素交织，短期价格更多受库存数据和需求预期主导，中长期则需关注宏观政策与地缘政治变化的潜在影响。

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