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炼厂开工率提升利好
基于当前燃料油期货市场的交易数据与机构分析，9月18日的燃料油价格呈现震荡下行态势。截至发稿，主力合约报价2804元/吨，日内最高触及2829元/吨，最低下探2784元/吨，跌幅为1.02%。这一走势延续了前一交易日的小幅波动格局，反映出市场多空力量处于相对均衡但略偏空头的状态。
从资金和持仓结构来看，燃料油市场目前处于净空头状态。截至9月17日收盘，主力合约多单持仓136,448手，空单持仓159,312手，净空头寸为22,864手，同时当日资金整体流入5,433.57万元，持仓量增加8,825手至222,431手。资金流入与持仓增加表明市场参与度较高，多空双方博弈加剧，但空头力量稍占上风。
从基本面来看，机构观点显示市场短期存在多空因素交织的局面。瑞达期货指出，国际油价因美国消费旺季结束和欧佩克+增产而承压，对燃料油等原油化工品形成向下带动。不过国内需求端出现积极信号：低硫渣油/沥青料需求环比大幅增加，下游深加工和船用燃料的刚性需求较为稳定，炼厂销售压力存在区域差异，整体均价下行反而在一定程度上刺激了采购需求。因此尽管原油走弱带来压力，短期需求回暖对价格形成一定支撑，限制了下跌空间。技术面上，燃料油夜盘小幅收跌，预计短期内以震荡偏多为主。
国投期货则从结构性角度指出，地方炼厂开工率提升促进了燃料油进料需求，新加坡市场的高硫船用燃料消费增长也较为明显。国内低硫燃料油出口配额同比增加90万吨，但实际使用率仍然偏低，供应端未形成显著压力。机构建议关注高低硫价差策略，认为价差进一步收窄的空间有限，可考虑逢低布局价差扩大机会。
综合来看，燃料油市场短期内或继续呈现区间震荡格局。一方面受到原油价格疲软的压制，另一方面国内需求改善与炼厂开工率提升形成支撑。投资者需密切关注国际原油走势、国内炼厂开工动态及船燃需求变化，同时注意资金流向与持仓结构对短期波动的放大效应。
