棕榈油期价大幅下跌，跌破9300元大关，市场供需格局面临调整

基于您提供的棕榈油期货市场信息，以下从多个维度对当前市场表现、影响因素及机构观点进行系统性分析：

一、日内行情与价格表现
截至9月18日闭市，棕榈油主力合约呈现明显下跌态势。开盘报9408元/吨，盘中最高触及9428元/吨，最低下探至9286元/吨，最终暂报9302元/吨，跌幅达2.02%。日内价格波动区间为142元，反映出市场短期情绪偏空，多空双方在9300元附近存在一定争夺。结合闭市状态及跌幅，表明当日空头力量占据主导，可能与基本面消息及外部市场联动相关。

二、核心基本面因素分析
1. 马来西亚出口数据分化 ：9月1-15日期间，两大机构数据显示出口表现平淡，Intertek统计环比增2.6%，而AmSpec数据微降0.1%。这种分歧反映市场对短期需求判断存在不确定性，但整体未脱离震荡区间，暗示出口端缺乏强劲驱动。
2. 美国生物燃料政策调整 ：EPA于9月16日提出生物燃料掺混义务调整方案，针对小型炼厂豁免额度提出50%或100%重新分配选项。此举为油脂市场（尤其是棕榈油生柴需求）注入政策确定性，长期可能提振需求，但短期需关注选项落地后的实际分配比例对全球油脂贸易流的影响。
3. 印尼央行与经济预期 ：印尼央行行长强调需应对市场波动，并指出国内家庭支出疲软需政策支撑，同时乐观看待棕榈油出口前景。这一表态暗示主要生产国对需求复苏存在期待，但短期内经济韧性仍需政府支出支撑（预计2025年下半年加码）。
4. 马棕现货结构性波动 ：9月17日现货价格呈现近强远弱特征，9-10月船期报价涨2.5-5美元/吨，而11-12月船期微跌2.5美元/吨，远月2026年合约则普遍上涨5-7.5美元/吨。这种分化表明近期供应压力与远期需求预期并存，市场对中长期供需平衡表存在修复预期。

三、机构观点综合解读
1. 申银万国期货 ：指出马来西亚8月MPOB报告显示产量环比增2.35%至185万吨，出口环比降0.29%至132万吨，库存增至220万吨（环比+4.18）。尽管出口不及预期，但利空已基本消化。沙巴州洪水天气对产量的担忧降温，而美国生柴政策提案带来确定性，预计油脂整体延续震荡格局。
2. 大越期货 ：强调油脂价格处于整理阶段，国内供应宽松稳定。USDA对南美24/25年度产量预期较高，马棕库存中性，但需求端出现改善迹象（如印尼B40政策促进消费、美豆油生柴扶持）。国内菜系因关税政策领涨，油脂基本面中性，进口库存稳定，同时中美及中加关系缓和为宏观面提供支撑。

四、总结与展望
当前棕榈油市场多空因素交织：利空方面体现为马棕库存增加、出口疲软及国内供应宽松；利多则来自美国生柴政策调整、印尼远期出口乐观预期及远月合约溢价。短期价格或延续震荡，核心波动区间参考9200-9500元/吨。后续需重点关注EPA政策最终方案、马来西亚季节性产量变化以及宏观情绪对油脂板块的传导效应。

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