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美联储降息预期推动有色商品回调，铝价呈现震荡整理格局
从市场表现来看，9月19日沪铝期货呈现窄幅震荡格局，日内价格波动幅度有限，整体走势相对平稳。主力合约开盘报20860元/吨，盘中最高触及20875元/吨，最低下探20780元/吨，最终收于20815元/吨，录得0.10%的微幅上涨。与此同时，伦敦金属交易所（LME）铝期货表现略显疲软，现报2695.5美元/吨，较开盘下跌0.35%。内外盘铝价走势出现一定程度的分化，反映出市场对短期基本面和宏观情绪的不同解读。
从库存数据来看，铝市场短期面临一定的累库压力。截至9月18日，中国铝锭现货库存总量为63.6万吨，较上期增加0.7万吨。同时，周四国内主流消费地电解铝锭库存录得63.8万吨，较本周一增加0.1万吨，环比上周四增加1.3万吨。这一数据表明，尽管铝价有所回调，但库存并未出现明显去化，反映出现货市场供需关系仍偏宽松。海关数据显示8月未锻轧铝及铝材出口量为53万吨，同比下降10.2%，1-8月累计出口400万吨，同比下降8.2%，出口疲软也对铝价形成一定压制。
从宏观层面来看，美联储9月议息会议宣布降息25个基点，并强调就业下行风险及通胀压力，同时释放出年内可能继续降息的信号。这一政策动向基本符合市场预期，但对有色金属市场的提振作用较为有限。机构观点显示，银河期货与华泰期货均认为，美联储降息落地后市场进入预期兑现阶段，铝价短期更多受基本面与情绪博弈影响。国内方面，随着铝价回调，下游备货意愿有所增强，但能否带动社会库存有效去化仍需观察。
从供需结构来看，铝市场呈现“供应稳中有增、需求缓慢复苏”的特征。供应端未出现显著变化，云南、四川等地电解铝产能运行平稳。需求方面，铝加工企业开工率环比提升，铝棒、铝板带箔等下游产品产量持续增长，表明行业正逐步由淡季向旺季过渡。社会库存未能快速下降在一定程度上抑制了价格上行空间。机构普遍认为，若后续铝锭及铝棒库存能够顺利去化，铝价有望打开向上空间。
综合来看，当前铝市场处于多空因素交织的格局。宏观层面美联储降息对商品市场影响中性偏多，但国内出口走弱及累库现象制约价格表现。短期内铝价或继续维持震荡走势，方向性突破需等待库存去化信号及海外需求进一步明朗。投资者需重点关注双节前下游备货情绪变化、LME铝价走势及国内社会库存变动，这些因素将成为影响铝价后续走势的关键变量。
