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供应减量叠加节前备库，沪铅库存或将扭势回落
从市场表现来看，9月19日沪铅期货整体呈现窄幅波动态势，主力合约开盘报17105元/吨，盘中最高触及17180元/吨，最低下探至17100元/吨，最终收于17140元/吨，日内涨幅为0.18%。这一价格走势反映出市场多空力量相对均衡，铅价在短期内维持高位震荡格局。
库存数据方面，截至9月18日，SMM统计的铅锭五地社会库存总量为6.76万吨，较9月11日增加600吨，但较9月15日减少0.13万吨。这一数据表明，尽管周内库存略有累积，但近期去库趋势已初步显现，市场供需结构出现边际改善迹象。与此同时，现货价格方面，SMM1#铅均价报16975元/吨，较前一日上涨25元/吨，区域间价差分化明显，华东及华北地区再生精铅贴水幅度较小，而华南地区贴水幅度较大，反映出区域供需和物流成本差异对价格形成机制的影响。
从机构观点来看，首创期货和金瑞期货均对铅价后市持谨慎乐观态度。一方面，国庆假期临近，下游铅酸蓄电池企业逐步进入节前备库阶段，尽管目前仅少数企业完成部分采购，但预计未来一周备库需求将显著增加。另一方面，供应端呈现收缩态势，原生铅与再生铅企业集中检修导致产量下降，进一步强化了去库预期。两家机构均认为，在供需双向作用下，铅锭社会库存有望扭转增势转为回落，铅价或将延续高位震荡偏强走势。金瑞期货更是明确给出了沪铅主力合约的波动区间预期【16800,17300】元/吨，显示出对价格底部支撑和顶部压力的判断具有较强的数据与逻辑支撑。
综合来看，当前铅市基本面呈现供需双弱但需求边际改善的特征。节前补库预期与冶炼供应收缩构成价格主要支撑，而区域价差分化及宏观情绪波动则可能带来阶段性调整压力。预计短期内沪铅仍将维持区间震荡格局，需密切关注库存变化、检修动态及下游采购节奏对价格的进一步指引。
