西南丰水期持续，工业硅供应稳定，多晶硅产量维持高位运行

近期工业硅市场呈现出供需双稳但隐忧渐显的格局。从供应端来看，西南地区仍处于丰水期，水电供应充足，使得月度产量维持在年内较高水平。周度样本数据显示，产量释放速度已出现放缓迹象，具体表现为新疆、云南地区产量小幅增长，而四川地区周度产量环比下降700吨，反映出区域生产节奏的分化。

需求方面，多晶硅生产目前保持稳定，为工业硅需求提供了短期支撑，避免了需求端的快速收缩。但值得注意的是，多晶硅能耗限额新规已完成意见征集，虽然拟实施日期为发布后12个月，短期影响有限，但中长期来看，该政策的落地将对工业硅需求产生一定的压制作用。市场传闻的工业硅淘汰落后产能等反内卷政策尚未出台正式文件，投资者需保持理性态度，以官方发布为准。

从市场表现来看，现货价格总体持稳，华东地区421#和通氧553#硅价格分别维持在9600元/吨和9350元/吨。期货市场方面，主力合约SI2511小幅收跌，基差结构显示现货与期货价格存在差异，仓单数量微降，市场交投氛围趋于谨慎。

在交易策略上，建议采取谨慎乐观的态度。单边操作可小仓位持有多单，但需严格设置止盈和风险管理措施；期权策略暂时观望为宜；套保方面，上游企业可进行低比例卖出保值，而多晶硅、铝合金等中下游企业则可适量买入保值；套利策略可考虑小仓位持有买11-卖01正套组合，同时做好风险控制。

工业硅市场短期内维持供需平衡态势，但需密切关注政策面变化对中长期供需格局的影响。投资者应保持谨慎，灵活调整仓位，做好风险管理。

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