苯乙烯期货主力连续两周K线收阴，市场反弹动力明显不足

本周苯乙烯供应端呈现多空交织的复杂局面。一方面，浙石化一套60万吨/年乙苯脱氢装置停车检修，同时其另一套60万吨/年PO/SM装置与宁波大榭28万吨/年装置均降负运行，导致行业整体开工率出现小幅下降。另一方面，新浦化学32万吨/年装置重启，唐山旭阳和淄博峻辰装置负荷提升，部分缓解了供应收缩压力。从动态角度看，9月下旬广东石化、新浦化学及浙石化等多套装置计划重启，预计将推动开工率回升。值得注意的是，四季度新增产能投放较为集中，包括国恩化学20万吨PO/SM装置、吉林石化60万吨新装置及广西石化60万吨PO/SM装置均计划在10月前后投产，若这些项目顺利落地，苯乙烯供应端压力将显著增加。连云港石化60万吨/年装置计划于国庆后检修45天，这一短期因素虽可能带来阶段性支撑，但难以改变中长期供应宽松的格局。

需求方面，下游三大S行业（PS、ABS、EPS）加工费有所抬升，开工率环比亦出现改善，表明需求存在一定韧性。当前下游企业库存水平依然偏高，这在一定程度上抑制了对原料苯乙烯的采购积极性。从供需平衡角度看，尽管短期需求有所回暖，但供应增长预期更为强烈，后市苯乙烯依然面临较大的累库压力。在基本面偏弱的背景下，价格上行存在明显阻力，预计中短期内苯乙烯将延续震荡偏弱走势。

除行业自身供需因素外，原油价格波动及宏观面情绪变化也将对苯乙烯价格产生重要影响。一方面，作为上游原料，原油价格的涨跌将通过成本端传导至苯乙烯；另一方面，宏观政策、经济预期及市场风险偏好等因素亦可能加剧价格波动。建议市场参与者密切关注相关外围变量的变化，以准确把握苯乙烯价格的未来走向。

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