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基本面延续供需双弱格局
从9月22日沪锡期货的行情数据来看，当日价格波动较为显著，盘中最高触及273570元/吨，最低下探至268100元/吨，最终主力合约收于272880元/吨，涨幅为1.64%。这一表现与前一交易日（9月19日）的下跌态势形成对比，显示出短期市场情绪有所回暖。结合前一交易日的数据，沪锡主力合约收跌0.54%，持仓量减少2608手，资金整体流出超过5000万元，反映出市场在前期存在一定的获利了结或避险情绪。
从基本面来看，机构观点提供了深入的分析视角。铜冠金源期货指出，供应端面临多重挑战：缅甸锡矿复产进度不及预期，尽管部分坑道已重新开启，但招工困难、设备调试周期长以及部分坑道弃用等问题限制了产能释放；云南矿主预计佤邦地区在11月前难以实现大规模产出。印尼天马的采矿证问题虽已解决，9月出口有望恢复，但国内云南、江西冶炼厂因原料紧张导致开工率偏低，叠加云南炼厂的季节性检修，整体供应偏紧。需求端方面，下游订单以刚需为主，9月消费复苏有限，家电排产不足，电子产品订单可能受益于新品发布，但“金九银十”的实际恢复情况仍需观察，整体需求仍显疲弱。综合来看，供需双弱的格局预计延续，国内库存可能小幅去化，而海外市场如美国补库动力减弱、LME库存累积且升水回落，因此锡价短期内或维持震荡走势。
国投期货的观点则侧重于市场技术面和库存变化。上周五内外锡价收复关键整数关口支撑，价格在充分调整后，国内社会库存快速去化——SMM周库存减少936吨，钢联口径减少1226吨，这为锡价企稳提供了支撑。同时，供应端的紧张题材，如锡精矿和再生锡的短缺，也对价格形成一定托底作用。机构认为锡价难以迅速走出趋势性行情，建议投资者保持观望或采取高抛低吸的短线交易策略。
沪锡期货当前处于供需双弱、库存变化主导的震荡格局中。缅甸和印尼的供应问题短期内难以彻底解决，而需求端复苏力度有限，市场多空因素交织。投资者需密切关注海外库存变动、国内炼厂开工情况以及“金九银十”消费季的实际表现，以把握后续价格方向。
