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金价年内36次刷新历史纪录，长期上涨趋势稳固
2025年9月22日，沪金期货市场呈现显著上涨态势。从具体数据来看，主力合约以831.02元/克开盘，盘中一度攀升至843.48元/克的高点，最低下探至829.86元/克，最终收于842.38元/克，单日涨幅达1.52%。与此同时，外盘COMEX黄金期货也表现强劲，开盘报3721.30美元/盎司，最高触及3733.70美元/盎司，最终暂报3733.30美元/盎司。这一走势延续了今年以来黄金的强势表现，年内金价已累计创下36次历史新高，实际价格甚至超越了1980年经通胀调整后的历史高位，累计涨幅超过40%。
市场情绪主要受到美联储货币政策预期及地缘政治风险的共同影响。目前，市场普遍预期美联储将在10月和12月分别再度降息25个基点，根据CME FedWatch工具显示，这两次降息的概率分别高达93%和81%，显示宽松预期持续升温。全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust的持仓量出现显著增长，单日增幅达1.94%，总持仓量从975.66吨上升至994.56吨，反映出投资者对黄金的避险需求仍在加强。
从机构观点来看，山金期货指出，短期避险情绪受多重因素推动，包括贸易协议的分批达成、美联储独立性争议以及美国经济滞胀风险的上升。在地缘政治方面，俄乌冲突和中东局势的不确定性进一步强化了黄金的避险属性。货币属性上，美联储降息并暗示进一步宽松，叠加就业数据走弱和通胀温和上升，为金价提供支撑。商品属性方面，CRB商品指数反弹承压及人民币升值对国内金价构成一定压制。综合来看，山金期货预计贵金属短期将维持高位震荡，中长期则呈阶梯式上行趋势。
宁证期货则强调，美国政府停摆谈判再度提上日程，加剧了市场避险情绪，推动黄金反弹。同时，美联储独立性的争议为金价未来走势注入了更多不确定性。尽管短期金价可能需要进一步观察，但长期来看依然偏多。
华联期货进一步补充称，美联储9月议息会议如期降息25个基点，并释放年内可能再降息两次的信号，推动黄金冲高。不过，美联储主席将此次降息定义为“风险管理”，被市场解读为偏鹰派立场，导致金价出现回落和大幅波动。从经济预测来看，美联储对2025年失业率和通胀预期保持不变，但调低了2026年和2027年的失业率预期，并调高了2026年的通胀预测。尽管后续降息次数可能有限，黄金的利好空间或受到一定制约，但长期来看，美元走弱和全球政治经济不稳定带来的央行购金需求仍将支撑金价继续上涨。
黄金市场在货币政策预期、地缘政治风险及宏观经济不确定性等多重因素驱动下，短期可能维持高位震荡格局，而中长期上涨趋势仍未改变。
