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宏观面或有二次提振
9月22日沪镍期货市场整体表现平稳，价格波动幅度较小。开盘报121220元/吨，盘中最高触及122110元/吨，最低下探121060元/吨，最终主力合约收于121280元/吨，微跌0.03%。从日内走势来看，价格在窄幅区间内震荡，市场情绪较为谨慎，多空双方力量相对均衡。
回顾前一交易日（9月19日）的市场表现，沪镍期货主力合约收报121500.0元，跌幅0.06%，当日价格波动区间为120740元至121880元。值得注意的是，持仓量减少4623手至50421手，同时资金整体流出4918.83万元，显示部分投资者选择离场，市场参与热度有所下降。这一资金流出可能与宏观不确定性及基本面疲软有关。
从行业基本面来看，华联期货指出，2025年RKAB审批额度为冶炼厂提供了较为充足的原料保障，但政策层面仍存在不确定性。供应端方面，7月国内镍进口量保持高位，8月印尼镍铁供应维持高位，电解镍产量也处于较高水平，整体供给压力较大。需求端表现分化：不锈钢产量在7月高位回落后，8月出现边际回升，但硫酸盐需求仍显不足，仅出现小幅改善迹象。社会库存方面，精炼镍库存小幅减少，但不锈钢库存仍处于较高水平，尽管有去库趋势，但整体压力尚未完全缓解。
铜冠金源期货则从宏观和技术角度进行了分析。其认为，国内货币政策预期趋于宽松，可能对镍价形成二次驱动。同时，镍价已跌至区间下沿，存在技术性修正的需求。美联储降息决议落地后，宏观利多因素暂时出尽，导致镍价承压下行。国内货币环境有望在利差平稳的背景下进一步放宽，宏观面或对镍价形成一定支撑。镍矿价格表现坚挺，印尼新一轮RKAB审批在即，成本支撑作用仍然存在。不过，基本面尚未出现明显改善，供给高位运行，现货库存有所回升，反映下游消费强度不足，弱现实格局未发生根本性转变。
综合来看，当前沪镍市场处于多空因素交织的状态。宏观层面存在潜在利好，技术面显示镍价可能迎来修正，但基本面疲软仍是主要制约因素。预计短期内镍价或在宏观与技术面协同作用下小幅探涨，但上行空间可能受限。投资者需密切关注政策动向、库存变化及下游需求恢复情况，以把握市场节奏。
