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焦煤焦炭市场动态：库存显著攀升，双焦价格震荡走势持续
近期焦煤与焦炭期货市场表现活跃，焦炭2601合约与焦煤2601合约均出现显著上涨行情。从宏观层面来看，政策预期向好叠加国庆假期前下游补库需求释放，对现货价格形成支撑。具体而言，焦煤现货价格有所抬升，而焦炭在经历第二轮提降后暂时企稳，整体市场情绪偏向谨慎乐观。
在供给端，独立焦企产能呈现收缩态势。数据显示，样本企业焦炭日均产量为53.14万吨，环比略降0.16万吨，产能利用率亦小幅回落至75.35%。这一变化主要源于焦化企业利润受到挤压，加之唐山地区限产政策的实施，共同导致供应有所收紧。另一方面，原煤产量出现回升，523家样本矿山原煤产量达189.98万吨，环比增加4.36万吨，显示煤矿生产正处于恢复通道。
需求方面，钢厂生产仍保持较高积极性。247家样本钢厂的高炉开工率为83.98%，环比微增0.15个百分点，同比亦有明显提升。尽管高炉产能利用率和日均铁水产量环比略有回落，但铁水总体产量仍处于241.02万吨的高位水平，反映出生铁需求韧性较强。值得注意的是，钢厂盈利率出现小幅下滑，环比降低1.3个百分点至58.87%，这可能对后续原料采购节奏带来一定影响。
从库存角度看，焦炭与焦煤呈现分化态势。钢厂焦炭库存环比增加11.38万吨，至644.67万吨，显示焦炭正处于累库阶段；而钢厂焦煤库存则小幅减少3.39万吨。与此同时，独立焦企的焦煤库存大幅增加56.87万吨，至940.41万吨，反映焦煤整体库存水平重新进入增长通道。
就品种逻辑而言，焦炭方面，成本端煤价上移叠加价格提降导致利润收缩，企业生产积极性受抑制。尽管高铁水产量和节前补库对消费形成支撑，但持续累库仍对价格上行构成压力，预计短期将以震荡为主，需密切关注利润变化对供给的调节作用。焦煤方面，供给端国内生产恢复、蒙煤进口高位运行以及海运煤到港改善，共同推动供应增长，而需求在高铁水和补库带动下表现稳健，整体供需格局正逐步转向平衡甚至略宽松状态。考虑到动力煤价格相对坚挺对煤价形成的底部支撑，焦煤短期亦将呈现震荡走势，后续需关注煤矿安全检查等政策面对供应的影响。
综合来看，当前双焦市场多空因素交织，品种间供需结构存在差异，但整体均处于再平衡过程中。投资者需警惕宏观政策变化、钢厂及焦化利润波动、成材实际需求表现、煤炭供给释放节奏以及基差风险等因素可能带来的市场不确定性。
